彭博报道称，随着中国债券市场的开放，外国持有的中国主权债券几乎增长了两倍，同时中国交易员也将有更多机会购买国外资产。

2017年，中国启动与世界其他地区的债务交易联系，开局相当冷淡。四年后情况发生了变化，全球投资者纷纷叫嚷着要购入中国债券，而中国方面也在进一步敞开大门，让其交易员回报。

一定程度上这是得益于诱人的收益率和与其他市场的低相关性，在“债券通”计划相当冷清的启动几年后，全球基金已将其持有的中国主权债务增加了近两倍，达到10%以上。这一项目的成功，对预计将推出的南下通道来说是个好兆头。

南下通道将允许中国投资者购买海外债券。

随着中国的债券被纳入所有主要债券指数，游戏规则转变了，中国的债券市场，牢牢地纳入全球投资版图，其资产被视为全球基金的一个可行性很高的选择。中国最初对热钱及其对市场稳定的影响感到担忧，如今也转而希望有更多资本外流，以平衡流入的外国资金。

“随着外资流入的增加，中国的重点将是释放国内对全球资产的需求，”香港渣打银行中国宏观战略主管Becky Liu说。“目标是最终实现中国资本账户的双向开放。”

中国放松资本管制时，正值全球市场缺乏有吸引力的债券，中国政府债券此时获得了广泛欢迎。与发达市场的同行相比，中国主权债券巨大的收益率溢价和与全球趋势的相对隔绝，使中国债券比以往任何时候都更受青睐。

国际金融研究所(Institute of International Finance)的数据显示，上个月流入新兴市场债券的资金有189亿美元，其中超过四分之一流入了中国。上周五，基准的10年期中国国债收益率为3.1%，而全球同类债券收益率仅为0.8%。

摩根大通资产管理公司的阿琼·维吉表示，“中国（债券）已经慢慢成为我们的核心资产之一。”

他的13亿美元全球债券基金(Global Bond Fund)投资了约9%的中国债券，而四年前根本没有，“很难说永远不会，但我们不太可能再次回到零。”

外资流入，足以推动人民币兑美元汇率在5月份迅速上涨，达到2018年以来的最高水平，这让人们担心，投机性资本流动可能在今年晚些时候突然逆转，令中国市场感到不安。

这促使中国人民银行采取措施减缓升值步伐，有关部门还将另一个允许国内投资者购买海外资产的计划的额度，提高到了创纪录的1470亿美元。

不过，尽管中国开放其债券市场(这是全球第二大债券市场)获得了赞誉，但交易的各个方面仍有改善空间。外国基金一直在直言不讳地表示，它们希望获得更好的风险管理方式，比如进入在岸期货市场。

法国巴黎银行资产管理公司亚太区多资产量化解决方案主管保罗·桑杜表示，“在中国，风险部分仍难以量化，因为我们仍没有工具来量化。拥有衍生品和一个强劲的衍生品市场，将有助于我们量化风险，这将使像我这样的投资者加大对中国（债券）的配置。”

相比之下，大多数亚洲债券市场的外国投资者持有债券比例要高得多。亚洲开发银行的数据显示，海外机构持有印尼和马来西亚逾20%的主权债务。在日本、韩国和泰国的政府债券市场，外国投资者持有约13%至14%的国债。

摩根大通的阿琼·维吉表示，流动性应该变得更好。上个月中国债券的周平均成交量为7150亿美元，还不到美国国债的四分之一。

投资者还必须适应中国的资本和货币管制，这使得购买或撤资更加困难。

与最初的北向债券通一样，即将开通的南向渠道可能会逐步将中国投资者融入国际金融体系。

虽然官方细节尚未公布，但中国国内交易员可能会获得权限，在香港购买不同类型的美元票据、离岸人民币债券和其他外币债券，不过他们可能需要有购买额度。

这仍将使他们的投资组合多样化，而银行将有新的地方存放过剩的美元储备。由于人民币面临潜在压力，美元储备一直是当局日益担忧的问题。

“中国一直在根据外部环境调整资本自由化的步伐，”法国兴业银行亚太区首席经济学家 Wei Yao说。“自去年年底以来，在人民币走强和强劲的外资流入压力的背景下，更快地放宽流出渠道是很有意义的。”