据日经新闻社6月8日报道，作为中国的顶级能源设备生产商，上海电气集团警告称，其他国有控股企业已经拖欠了近83亿元的款项，这引发了投资者和分析师的担忧。

自5月31日交易前披露潜在损失以来，上海电气集团的股价在香港下跌了16%，在上海下跌了15%。穆迪投资者服务公司和标普全球评级公司在审查这一情况时，已将该公司的信用评级展望降至“负面”。

该集团在一份文件中说，它自4月底开始逐渐发现其子公司上海电气通讯的客户普遍逾期了86.7亿元的发票。截至去年12月31日，这一数额占该子公司总资产的86%，几乎是其年收入的三倍。

上海电气表示，上海电气通讯的麻烦可能导致资产减记达到83亿元，这一数额超过了该集团在2019年和2020年之间产生的72.6亿元净利润。

这家由上海市控制的核心国有企业的遭遇，突显了中国的信贷风险。中国从新冠疫情中复苏的不平衡、信贷条件收紧以及其他因素，正导致企业拖欠更多的账单和债务。

上海电气也有制造设备的大型业务，去年的海外销售收入为216.4亿元，占总收入的16%。

长期以来，它一直陷于与印度亿万富翁阿尼尔·安巴尼的公司Reliance Infra Projects的法律纠纷中，在印度中部城市萨桑，有一家燃煤电厂提供的设备和相关服务的账单没有支付清算。2月在新加坡接受了一项仲裁申请，涉及的合同总价值为13.1亿美元（约合83.72亿人民币）。

由于上海电气集团是上海电气通讯第一大股东，拥有40%的股份，并控制着其董事会，因此上海电气通讯和母公司的账目是完全合并的。

鉴于收取逾期应收账款的不确定性，该子公司今年可能面临巨大的净损失。这将进一步导致上海电气对该部门5.26亿元的股权投资出现减值损失。上海电气向该公司提供的77.65亿元贷款可能会产生更大的损失，该贷款将在11月至明年5月间到期。

债权人也可能因该子公司的12.5亿元银行贷款而追讨该集团。上海电气没有为该债务提供担保，但确实为9.02亿元的未偿贷款出具了安慰函和流动性支持函，该贷款在6月29日至2月15日期间到期。

目前，上海电气在上海两家地方法院起诉了四家公司，希望收回总计44.6亿元，约占逾期应收款项总额的一半。

所有四个被告都是国有企业，其中最大的债务人是南京长江电子集团，隶属于中国电子信息产业集团。上海电气正在向南京长江电子集团寻求超过20亿元的资金。

穆迪和标普全球正在审查该公司的信用评级，可能会从A3和A-的分数中降级。两家公司都给予其三档的优势，原因是其对中国经济的战略重要性，以及在经济外交中的关键作用，如向巴基斯坦和其他一带一路倡议国家出口能源设备和设施。

上周披露的潜在损失规模将使上海电气集团的高杠杆率进一步恶化。标普公司的Chloe Wang在6月1日写道，上海电气的杠杆率，即债务与息税折旧摊销前利润的比率，在2020年达到4.6，远高于降级触发值4。

标普公司在上海电气披露其子公司的问题之前就降低了其信用评级，理由是投资巨大，利润率低。但如果利润在2021-2022年大幅恶化，可能就会再次降级。

上海电气的案例也突显了治理问题。穆迪的高级信用官Gerwin Ho在6月1日的一份说明中写道，“穆迪认为，无法收回的应收账款问题表明，上海电气及其母公司的内部控制和治理实践存在潜在的缺陷。”

Chloe Wang赞同这一观点，称这一事件反映了集团的风险管理和内部控制的缺陷，以及缺乏监督的问题。她说：“与集团其他大部分业务相比，该子公司在货物交付后接受90%的分期付款的典型做法，已经带来了更大的应收账款风险。子公司对政府所有实体的客户的严重风险，可能导致该集团对营运资金的控制较松，未能及早识别危险信号。”

惠誉国际评级公司（Fitch Ratings）上周五（6月4日）指出，关于其子公司的披露没有对该集团的评级产生直接影响，认为该案例是一个孤立的事件。但北京的一位董事Laura Long写道：“如果出现更多拖欠应收账款的案例，可能会出现负面的评级压力，这将促使惠誉重新评估该集团的风险和内部控制措施。”