Karen Langley 和 Peter Santilli在《华尔街日报》上发表文章，在道琼斯指数成立125周年之际，总结了该指数长达一个多世纪的走势和变化，并分析了去年道琼斯指数在遭遇历史第二的低潮后，迅速反弹的原因以及今后的走势。

125年前，道琼斯工业平均指数首次亮相。

在1896年5月26日的第一个交易日，该指数以40.94点收盘，其成份股包括通用电气公司（General Electric Co.）以及美国棉油公司（American Cotton Oil）和蒸馏与养牛公司（Distilling & Cattle Feeding）等早已被遗忘的名字，共12家工业公司。

从那时起，道琼斯指数随着美国经济的发展而发展，为从华尔街到普通民众的投资者提供了衡量金融市场的标准，包括大萧条、两次世界大战以及影响20世纪和21世纪初的所有事件。

根据道琼斯市场数据，它每年平均上涨7.69%，并创下了1464个收盘记录。它在1906年攀升到100点以上，1972年突破1000点，1999年突破10000点。就在今年，随着美国经济继续摆脱疫情对经济的负面影响，道琼斯指数走在从31000点到34000点的里程碑上。

这个上升过程包括了无数次的中断。有70年没有收盘记录，包括从1930年到1953年的这段时间，因为股市在1929年的高点以后萎靡。在1910年、1962年、1977年和2008年这四年中，每个交易日的平均收盘价都低于前一年的年底水平。1987年10月的一天，道琼斯指数暴跌22.6%，这是唯一比去年3月新冠病毒恐慌期间还要糟糕的一个交易日，去年3月它下跌了12.9%。

长期以来，随着经济的发展和公司利润的增长，道琼斯指数和美国股市普遍一直在走高。

资产管理公司Edgar Lomax Co.的总裁兼首席投资官兰德尔·埃利说：“美国的股票市场一直很强劲，因为它们是由历史上强劲的经济所推动的，虽然一路走来也有下跌，但在大多数情况下，这些下跌现在看起来只是历史上的一个小插曲。”

道琼斯指数是由《华尔街日报》的第一任编辑查尔斯·道创建的以工业为重点的指数，用于向读者解释股票市场的动向。其名单在1916年扩大到20个名字，在1928年扩大到30个名字，也就是今天的位置。

从整个125年的时间来看，没有一只股票一直在道指中。

经过早期的指数调整，通用电气从1907年加入，到2018年离开，在道指中待了一个多世纪。宝洁公司于1932年加入，是目前持续时间最长的股票。多年来，来来去去的股票包括大型跨国摄影器材公司柯达（Eastman Kodak Co.）、西尔斯百货公司（Sears, Roebuck & Co.）、零售公司伍尔沃斯（Woolworth Company）和美国马车、汽车制造商斯图贝克（Studebaker）。

该指数仍有美国跨国综合制造公司3M和波音公司等工业企业，但现在它还包括摩根大通公司等金融企业，可口可乐和沃尔玛等消费企业，以及苹果公司和微软公司等科技巨头。

去年8月，道琼斯指数进行了最近一次调整，互联网服务公司赛福时（Salesforce.com Inc.）、美国制药公司安进（Amgen Inc.）和霍尼韦尔国际（Honeywell International Inc.）取代了埃克森美孚、辉瑞公司和雷神公司。

私人投资公司Sanders Morris Harris的董事长乔治·鲍尔说：“今天，如果你看一下道琼斯指数中的30只股票，它有趣地代表了一种全新的公司类型，其中生产的重要性远远低于服务和技术，它确实反映了125年来在我们国家所做的事情上的不同。”

道琼斯指数由标准普尔道琼斯指数公司运营，该公司是金融数据公司标准普尔全球公司和交易所运营商CME集团公司的合资企业。道琼斯公司作为《纽约时报》的出版商，于2013年出售了其在该企业中的最后剩余股份，不过《纽约时报》的代表仍然是负责制定该指数的委员会成员。

近来，通过道琼斯指数的棱镜，可以看到推动美国股市的力量。

去年2月和3月，疫情将如何伤害经济的恐惧笼罩着整个金融市场，道琼斯指数暴跌至2016年以来的收盘水平。然后，情况发生了变化。

即使是在美国疫情恶化的情况下，低至谷底的利率、充足的财政刺激措施以及对疫苗将复苏经济的预期，这些强大的灵药使股票价格攀升。该指数在2020年结束时上涨了7.2%，在年初股市陷入大跌深渊的时候，很少有人能想象到这个结局。

进入2021年仅5个月，它就上涨了12%，略微领先于标准普尔500指数，是科技密集型的纳斯达克综合指数6%涨幅的两倍。

领先的部分原因是道指有大量的价值型股票，这种股票的账面值比市价高，最近的表现好于成长型股票。许多这个类型的公司所在的行业往往在经济强劲增长时期表现良好。雪佛龙公司今年已经上涨了23%，而高盛集团则上涨了38%。

财富管理公司Homrich Berg的首席投资官斯蒂芬妮·朗说：“从去年秋天开始，市场就开始转向价值型股，因此道琼斯指数更加注重价值，这使得该指数上升。随着经济的重新开放，你可以看到这些价值型股票的势头依然强劲。”