关注债券市场的彭博社专栏作家布莱恩·查帕塔(Brian Chappatta)撰文评论比特币大跌后的投资选择，指出美国财政部的 I 系列储蓄债券（Series I savings bonds）可能成为一种反比特币的投资方式，它不会让你一夜暴富，但也不会让你一夜之间倾家荡产。
今年投资者涌入加密货币的众多原因中，有一个原因是相信政府的猖獗支出会侵蚀美元等法定货币的价值（因此有一句调侃说：“安心保持贫穷吧”）。
比特币，至少在某种程度上，被看作是对冲通货膨胀的工具。
好吧，美国确实尝到了物价快速增长的滋味，4月份消费者价格指数比去年同期增长4.2%，是2008年以来的最高值，核心指标（不包括食品和能源）跃升3%。
事实上，通货膨胀已经成为市场上最大的尾部风险。然而，即使在上周的报告之后，加密货币似乎也无法找到自己的立足点，无论是因为马斯克(Elon Musk)的推文还是其他原因。周三，这种跌宕起伏变成了彻底的自由落体，比特币暴跌多达30%，至约3万美元，而以太币下跌超过40%。
随着市场和经济压力的增加，现在是重新认识一项投资的好时机，这项投资可能很陈旧，但看起来比大多数可以保护人们免受通货膨胀和大规模波动影响的投资更好。你可以称之为反比特币：它就是美国财政部的I系列储蓄债券(Series I savings bonds)。
去年9月，我写道，美国政府的EE系列储蓄债券似乎是固定收益投资的一个生活小帮手。记得这些债券在20年内提供3.5%的有效收益率，这个利率几乎是当时20年期美国国债水平的三倍。
知识点：Series I Bond是一种不可交易的、有息的美国政府储蓄债券，收益是固定利率和可变通货膨胀率(每半年调整一次)的总和。Series I Bond旨在为投资者提供回报和购买力保护。大多数Series I Bond是以电子方式发行的，但是根据国库券直销公司的说法，你可以用你的所得税退款购买至少50美元的纸质债券。
虽然分为两种，但 “EE”跟 “I”有很多地方是相同的：同样是为期 30 年；利息同样是每半年计算一次，特点是不派息，有利滚利的好处。同样是每人每年只能购入不超过 6 万元成本的债券， 3 万元是直接电子入账，没有任何费用，另外 3 万元是从银行中介购入。
“EE”及“I” 同样一经购入前12 个月内不可回赎 (Redeem) 。一年后虽然可以赎回，但会有3 个月利息罚款。从第 61 个月开始，本息就可以随时赎回，没有任何费用和任何罚款。
“EE” 及 “I” 不同的地方，值得注意的地方有两点，一是利率计算方法。 “EE Bond” 的利率是用5年为期的美国政府公债， 每半年平均利率的 90% 为标准。在每年的 5 月及 11月调整。 “I Bond” 的利率分两部份，固定部份及浮动部份。固定部份在购入时一经确定，便 30 年不变。浮动部份用 6 个月里的平均通胀指數 (CPI Index) 作为调整标准。如“EE Bond” 一样，在每年的 5 月及 11 月调整。调整后的浮动部份与固定部份结合起來成为 “I Bond” 的利率。
第二，所有 “I Bond” 必须用债券面值 (Face Value) 购入，意思是到期时本息一起收回。 但是 “EE Bond” 则有面值 (Face Value) 购入或半面值购入的区别。面值购入与 “I Bond” 相同。半面值购入是用 50% 面值的价钱投入。 利息在延税及利滚利情况下慢慢地在债券到期之前由 50% 升到 100% 或更高的价值。聯邦政府担保在 20 年后一定由面值的 50% 升到 100% 。不然的话，会给补偿。
即使是现在，这些国债的收益率也几乎不超过2%，这使得储蓄债券看起来很划算。当然，只有在通货膨胀受到控制的情况下，以这种名义利率锁定20年的资金才是一笔好买卖。
这就是I系列债券发挥作用的地方。这些债务的利率有两个组成部分：一个是保持不变的固定收益率，另一个是每年设定两次的可变利率，随标题消费者价格指数的涨落而涨落。从现在到10月，该综合利率为3.54%，反映了0%的固定利率和1.77%的半年通胀率。
从某种意义上说，这比2040年到期的甲骨文公司(Oracle Corp.)债券、2044年到期的菲利普·莫里斯国际公司(Philip Morris International Inc.)债务和2046年到期的威视通信公司(Verizon Communications)证券以及无数其他公司的收益率要高。它与美国平均垃圾债券的收益率相差不大，后者为4.13%。而且，它将随着通货膨胀而上升。
由于储蓄债券是非市场化的证券，而且每个系列1每人每年有1万美元的上限，它们通常不会引起21.5万亿美元国债市场交易员的注意，也不会引起参与加密货币的投资者的注意，毕竟比特币在周三的几个小时内损失就超过了1万美元。但多亏了彭博记者乔伊·莱特，他上周在推特上提到了I系列债券，将其作为抵御通货膨胀的一种方式。他是对的——对于相信价格增长会持续下去的个人投资者来说，把一些现金存入I系列债券，看起来是一个不用费脑子的办法。
首先，即使美国出现严重的通货紧缩，证券的名义利率也不可能是负数。美国国库证券网站上说：“就算是严重的通货紧缩，以至于超过了固定利率，我们也不会让这种情况发生。我们的名义利率止步于零。”
在全球许多主权债务收益率仍稳定低于零的时候，这是一个至关重要的优点，并且它设定了一个下限，以防止通胀加速的观点是被误导形成的。
除了每年的最高限额外，唯一的小缺点是持有期，在一个任何人都可以随时随地通过智能手机交易股票和交易型开放式指数基金的时代，持有期可能会让人感觉很严格。I系列债券必须持有一年，并且在五年内兑现它们需要放弃之前三个月的利息。否则，它们的生息期为30年，并且像EE系列债券一样，免征州税，另外，如果用于资助教育，利息可以不计入联邦所得税。
当然，这不是一个巨大的税收漏洞，但是经过多年耐心地执行（例如，从孩子出生到18岁生日），总的来说这是一笔可观的数额，不会被任何水平的通货膨胀所淹没。
美联储官员坚定地认为，目前的通货膨胀是过渡性的，是由疫情导致的材料短缺和航运瓶颈造成的，她/他们很可能是正确的。这将为政策制定者在未来几年内将利率维持在零附近提供理论支撑。在这种环境下，很多选择会比I系列债券糟糕得多——美国主要银行的储蓄账户几乎没有利息，货币市场基金也是如此，财政部以0%的利率出售了四周的票据。
I系列债券债券不会让任何人快速致富。但正如周三疯狂的加密货币交易所表明的那样，它们也不会让任何人的储蓄在瞬间化为乌有。这提醒了我们，它们是可以提供一些节税通膨保护的一种有趣的选择。
