据日经社报道，今年，特殊目的收购公司（SPAC）蓬勃发展，成为迅速在美国股市迅速上市的工具，甚至比去年还要火热。但是爆炸在全球的另一端，即在东南亚和印度的资本市场，以令人意想不到的方式回荡。

4月13日，东南亚估值最高的创业公司Grab Holdings发布的声明，似乎已经在十几家地区独角兽公司中引发了连锁反应。这些估值在10亿美元（约合65亿人民币）以上的私营公司对使用SPAC作为其在美国上市的首选方式越来越感兴趣，而不是通常的IPO。

Grab公司在几个东南亚市场运营一个从打车到移动支付的“超级应用”，它说它将在“未来几个月内”通过与一个名为Altimeter Growth的上市SPAC合并在纳斯达克市场上市。该交易将包括私募股权管投资约40亿美元（约合260亿人民币）的公开股权融资和5亿美元（约合32.4亿人民币）的应急股票发行，最终使这家新加坡公司的估值高达396亿美元（约合2567.7亿人民币）。

如果实现，Grab的市值将从去年夏天最新一轮融资后的14亿美元（约合90.8亿人民币）跃升180%，这是其估值。这将使这家创业公司与杜邦公司（DuPont de Nemours）（410亿美元，约合2658.5亿人民币）、艺电公司（Electronic Arts）（405亿美元，约合2626亿人民币）和美国保德信金融集团（Prudential Financial）（390亿美元，约合2528.8亿人民币）等全球巨头相提并论，尽管Grab从未盈利，而且其业务目前仅限于东南亚。

Grab的预计市值已经清除了笼罩在东南亚和印度其他独角兽公司身上的一些不确定性。虽然包括红杉资本、谷歌和软银集团在内的股东显然更希望他们的投资组合公司在纽约的高流动性、以美元计价的交易所上市，但一些怀疑论者曾警告说，由于第一世界的投资者对这些公司不熟悉，而亚洲的初创公司又不会引起很大的兴趣。

然而，反应却恰恰相反。投资者正从世界各地涌向纽约，他们渴求新的科技股，渴望在基于增长预期而非现金流的高估值上赌一把。Grab的市值估算证明，这些投资者对待亚洲互联网初创企业的估值与硅谷初创企业一样。

在Grab宣布上市后，其他东南亚和印度的独角兽公司正在排队与SPAC合并，以便在美国上市。这些公司包括Grab的老对手印度尼西亚的Gojek，据说它准备在通过SPAC途径上市前与电子零售商Tokopedia合并。其他正在进行SPAC合并的公司包括印度尼西亚的旅游网站Traveloka，以及印度的独角兽和“Soonicorn”，如食品供应商Zomato和Swiggy，在线零售商Flipkart和在线杂货店Grofers。

这是纽约证券交易所和纳斯达克一直希望出现的情况：提供各种方法，包括通过SPAC，让高速发展的亚洲公司上市。

然而，回到世界的另一端，亚洲的政府和金融市场监管机构突然面临来自最先进的股票市场对其本土初创企业的竞争，这种情况迫使他们反思自己的问题。

除了新加坡之外，东南亚证券交易所缺乏流动性，这通常是全球主要投资者的情绪杀手，其中许多投资者在亚洲独角兽公司中拥有股份。另一方面，印度股市有严格的规则，实际上禁止亏损的初创企业上市，并限制分配新的IPO股份的自由。

除非这些国家的官员使他们的资本市场对外部投资者更有吸引力，否则他们将继续失去高增长、大市值的初创企业，转而进入美国和其他地方更具竞争力的交易所。

这是要不惜一切代价避免的事情。

印度证管会（Securities Exchange Board of India）于3月下旬决定放宽部分上市规则，这是一个令人鼓舞的举动。与此同时，新加坡交易所似乎正在推动成为东南亚和印度初创企业二次上市的中心，同时准备自己的SPAC上市版本。据报道，Grab公司正在考虑在纳斯达克上市后在新加坡交易所进行二次上市。

资本市场的发展对于一个新兴经济体来说至关重要，而高增长的大盘股在这个过程中不可或缺。纽约的SPAC热潮突然为亚洲新兴经济体的市场监管机构敲响了警钟。