文｜宋星

反垄断风暴席卷全球，近日美国参议院司法委员会宣布将于4月21日举办有关移动应用商店垄断问题的听证会。苹果、谷歌成为众矢之的，另一边4月12日，微软刚宣布拟以160亿美元(含净债务197亿美元)收购软件公司Nuance Communications（以下简称Nuance）。

两家公司周一表示，微软同意在这笔全现金交易中为每股Nuance股份支付56美元，较Nuance上周五收盘价溢价23%。

Nuance公司总部位于美国马萨诸塞州伯灵顿，是一家专门从事语音转录和相关人工智能软件的公司，在医疗保健领域有着特殊的优势，它提供的软件可以将医生看病时的对话数字化，方便临床记录。

微软和Nuance早在2019年就已开始合作，涉及文档等临床管理工作的自动化。对于此次收购，微软CEO纳德拉表示，Nuance是企业人工智能实际应用的先驱，“我们将加速微软医疗云和Nuance的增长。”

这笔交易是微软第二大收购案，仅次于微软2016年斥资约260亿美元收购职场社交平台LinkedIn的交易。

微软开启“买买买”模式，过去4年进行100多起并购

自宣布收购LinkedIn后，纳德拉领导下的微软便开启了“买买买”模式。

 

根据数据提供商Dealogic的统计数据，微软在过去四年里进行了100多起并购，投入超过260亿美元，这还不包括收购Nuance的交易。

其中最具代表性的包括，2018年，微软以75亿美元收购软件开发平台GitHub；去年9月，微软以75亿美元收购游戏巨头ZeniMax Media。

GitHub主要协助编程人员在工作中实现协作和分享，帮助越来越依赖开源软件的微软增加编程工具，并成为微软在自行编写软件方面的关键组成部分。

ZeniMax拥有贝塞斯达游戏工作室、探戈游戏工作室等子公司，出品了毁灭战士系列、上古卷轴系列等游戏。

微软财务主管艾米·胡德周一在投资者电话会议上表示，我们对各种规模的并购采取了一贯的做法，“推动这些交易的原因是微软希望扩张到高增长市场”。

微软去年还曾试图收购TikTok的美国、加拿大、澳大利亚和新西兰业务，这笔交易的价值在200亿美元至300亿美元之间，但谈判最终破裂了。

微软近期在并购方面似乎更为活跃，今年2月，《金融时报》报道称，微软与图片社交平台Pinterest进行了接触，以衡量他们的出售兴趣。Pinterest的市值超过510亿美元。上个月，《华尔街日报》曾报道，微软洽谈以超过100亿美元的价格收购视频游戏聊天社区Discord公司。

宾夕法尼亚大学法学院反垄断教授赫本·霍文坎普表示，微软现在很有动力出手，以防针对并购的监管环境更趋严格。

霍文坎普称，“这有点像枪支管制，只要有人听到消息，说要增加立法管制，大家就会出去买枪。”

苹果谷歌亚马逊Facebook小心应对反垄断调查

有意思的是，和微软大肆“买买买”的态度形成鲜明对比，苹果、谷歌、亚马逊、Facebook四大巨头则对并购采取回避态度。

除了微软之外，亚马逊是五大科技巨头中唯一一个在过去五年中花费超过50亿美元进行收购的公司。亚马逊在2017年以超过130亿美元的价格收购了食品杂货连锁店全食超市（Whole Foods）。

在更早的时候，谷歌和Facebook都曾进行过大手笔的收购。谷歌在2006年收购了YouTub；Facebook在2012年将图片社交应用Instagram收入囊中，2014年收购了即时通讯应用WhatsApp。

但是，近两年，美国监管环境有所转变。

美国司法部和美国联邦贸易委员会(FTC)对苹果、谷歌、亚马逊、Facebook开展反垄断调查。

2020年10月，美国司法部和11个州政府正式对谷歌提起反垄断诉讼，指控谷歌利用非法手段维持和扩大自己在搜索领域的主导地位；去年12月，FTC正式对Facebook提出反垄断诉讼，指控Facebook收购Instagram和WhatsApp两大竞争对手的交易阻碍了市场竞争。

这也是自1998年美国政府对微软反垄断诉讼之后，美国20多年来最大规模的反垄断诉讼。

据CNBC报道，知情人士透露，苹果、亚马逊、谷歌和Facebook深知自己受到了监管机构严密审查，对大手笔收购采取非常谨慎的态度。它们中任何一家公司重大收购几乎肯定会引起政治上的关注。

一笔大的并购交易有可能成为美国政府采取更严厉行动的催化剂，比如美国监管机构可能提议这些科技巨头分拆，或强制剥离资产。

去年，谷歌也曾考虑过竞购TikTok的部分业务，但因公司所面临的监管环境，只能放弃竞购。

微软试图通过并购超越竞争对手

在竞争对手疲于应对反垄断调查的情况下，微软也成了当前（考虑出售的公司）首选大买家，其它四大科技巨头不会和它竞争。

分析师布拉德·雷贝克表示，卖家也有动机与微软接触，而不是与面对反垄断调查的竞争对手接触，以避免交易失败。

那么为何美国政府为何会对微软区别对待呢？

关于这一点，纳德拉认为，微软的工作就是提供技术，以Nuance为例，是为了让（医生和供应商）能够保证所有数据的安全。而不是玩什么整合游戏。

纳德拉提出的论点是，微软只是一心一意地提供技术，而竞争对手却在以潜在的有害或垄断的方式使用消费者数据。

微软也很好地把握了美国政府的这种“优待”，通过并购加速公司增长。伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）的分析师马克·莫德勒表示，鉴于微软在过去交易中取得的成功，微软通过收购加速增长的兴趣有所增加。

接管微软之后，纳德拉已经通过对企业技术的关注扭转了公司的局面。现在，微软通过并购促进公司增长，超越竞争对手。

正如资产管理机构Wedbush分析师丹·艾夫斯在给客户的说明中写道，“显然，微软正在围绕并购展开‘攻势’，而该公司处于明显的优势地位。”