据《巴伦周刊》4月6日报道，在民主党和共和党多年的承诺和医疗保健投资者的担忧之后，旨在抑制药价的立法似乎终于要落实了。现在，这一前景正在引发一场关于它对医药股意味着什么的辩论。

在周二（4月6日）早些时候发布的说明中，金融服务公司Cowen和SVB Leerink的分析师阐述了这一挑战。两位分析师都认为，药价立法以及其他因素可能会对药股价格产生负面的短期影响。

不过，长期来看，情况可能会更乐观。Cowen分析师史蒂夫·斯卡拉在其说明中写道，一旦立法通过，药企股价可能真的会上涨。

斯卡拉写道：“历史表明，定价立法的通过可能会提升制药公司的PE倍数，因为清晰度得到了提高，投资者的恐惧感得到了缓解。”

他指出，在2010年平价医疗法案通过之前，大市值制药公司的交易价格远低于标普500指数的平均市盈率。到2013年，它们的平均市盈率与标普500指数的平均水平相当。

根据FactSet的数据，标准普尔500制药指数现在的交易价格是未来12个月预期盈利的13.6倍，远远低于标准普尔500指数的22.6倍。

经过一年的时间，新冠疫情推开了关于彻底改革药品定价的想法。参议院预算委员会的掌舵人伯尼·桑德斯正在推动一些提案。

SVB Leerink分析师杰弗里·波吉斯在周二的说明中写道，卫生与公众服务部部长泽维尔·贝塞拉取得进展的热度很高。

波吉斯写道：“新任卫生与公众服务部部长面临着解决药品定价问题的直接压力和期望，而众议院和参议院中反医药的民主党议员的影响将在今年和2022年的中期选举中变得更加明显。民主党和共和党都被选民期待在药品定价改革上取得了进展，这种利益的一致向我们表明，很可能会发生重大变化。”

虽然斯卡拉认为药品定价立法通过后市盈率会上升，但他表示，大市值制药公司的每股收益可能会下降，这取决于哪项提案会通过。他在周二的说明中，根据各种潜在的立法，计算了一些大市值公司的盈利风险。参议院金融委员会提出的两党法案，包括对Medicare Part D（医疗照顾处方药物保险计划）进行修改，斯卡拉表示，大市值制药公司每股收益（EPS）的平均风险为4%。

Medicare Part D有助于支付处方药的费用。

斯卡拉写道：“药品定价改革带来的EPS风险从每年需要100亿美元（约654亿人民币）药品行业资金计划的3%到众议院第3号决议等计划的12%不等，其中年度价格标签可能是400亿美元（约2612亿人民币），也许最有可能的是，参议院财政法案将使4%的每股收益面临风险，每年收取130亿美元（约850亿人民币）的费用。”

波吉斯在他的说明中提出，药品定价风险是打压药品股的众多挑战之一。此外，食品和药品管理局和联邦贸易委员会的变化也在其中。

波吉斯写道：“我们认为，这些风险加在一起将为大型生物制药股的复苏设置上限。”