据商业内幕网3月30日报道，随着纽约成人大麻法规的制定，进入该州的10家以医疗人员身份经营的公司无疑将成为赢家。

上周，纽约州议员达成一项使大麻合法化的协议。该法案的文本已于上周六发布，预计将于本周进行投票，从而使纽约成为将大麻合法化的第15个州。

该法案的语言强调了社会公平（它的目标是50%的许可证将提供给股权申请人），其内容得到了长期推动娱乐大麻市场的活动家的赞扬，该市场将会使受毒品影响最严重的社区受益。

但不可避免的是，在最初的几年里，市场将依赖早期的参与者来提供市场，因为其他耕种者需要时间来增加收成。这为早日进入纽约的公司提供了巨大的优势，它们已经建立了为纽约州14万名医用大麻患者提供医疗服务的基础设施。

纽约目前的10家公司中，大部分也都拥有稳定的资产负债表。

目前有10家大麻公司在纽约的医用大麻市场运营，其中9家是由在美国几个州销售大麻的大公司拥有，这些公司被称为多州运营商。其中有一家是独立的，仅在纽约经营。

这10家运营商都是垂直整合的，这意味着他们控制着从种子到店面的供应链的每一个部分。根据法案的措辞，除了一小群被称为“微型企业”的运营商，其他进入纽约市场的企业都无法做到同样的事情，这给了现有运营商供应市场的空间，这将在最初带来更大的市场份额。  

这有可能提升纽约当前8家上市公司的资产负债表以及股票。MSOS是一家专注于上市大麻公司的交易型开放式指数基金，其投资组合经理丹·阿伦斯表示，MSOS拥有Curaleaf、Green Thumb Industries和医用大麻公司Cresco等公司的数百万股股票，这些公司都在纽约有业务。

Medmen是一家在纽约运营的公共大麻公司，可能是这一趋势的例外，因为其纽约资产现在由私人大麻MSO Ascend Wellness Holdings持有。

大麻股在总统大选后出现积极的走势，在佐治亚州的第二轮投票让民主党在参议院获得多数席位后再次有着积极的走势（更不用说2月份reddit论坛华尔街赌注转向大麻股后）。然而，从那时起就已经开始滑落下来。

阿伦斯表示，大麻股的波动性并不是什么秘密，但他认为，一旦大麻合法化签署成为法律，市场消化了这些信息，立足纽约的上市公司将在市场上获得动力。不久的某一天，市场将意识到这些公司的基本面建设，真正消化纽约市场的巨大机会，这些股票的行为将会更加正确。

但是，即使在法案通过州立法机构并由纽约州长安德鲁·库莫签署后，成人使用的大麻也不会立即上市。

斯蒂菲尔投资银行公司（Stifel）的分析师安德鲁·卡特预计，成人使用的销售将在2022年底开始。金融服务公司antor Fitzgerald和Stifel的分析师估计，到2025年，纽约可能会成为一个50亿美元（约329亿人民币）的大麻市场。

目前的经营者长期为纽约的医用大麻患者提供服务，一旦娱乐性销售开始，他们将被允许销售大麻。

经营大麻业务可能是非常资本密集型的，这意味着那些资产负债表上有钱的上市公司，比如Curaleaf、Green Thumb Industries和纽约其他大型公共运营商将会比新玩家更有优势，其中约有一半将是社会公平的申请者。

现有执照持有者为实现这一过渡所需支付的费用尚未公布，但该法案概述称，这些费用的收益将有助于支持该州的社会公平申请者。

医用大麻企业目前被允许在纽约各地开设四个药房。根据该法案，他们将被允许再新建4个，并将总共8个地点中的3个用于合署办公。这意味着他们能够在该地点同时销售医疗和娱乐用大麻。

新玩家将被允许总共拥有三个成人使用的地点。

由于目前在纽约的10家公司必须是纵向一体化的，它们控制着自己供应链的每一个环节，这使得它们比新进入者具有巨大的优势。新进入者将在两级制度下经营，经营者可以是种植者（允许加工和分销自己的产品）或零售商（禁止种植）。微型企业将被豁免于这一规则。

这意味着目前的经营者不仅可以在自己的商店里销售自己的产品，还可以向全州其他零售商批发销售，并从中获得收入。

在合法化的前几年，随着其他种植者加大生产力度，预计目前的经营者将成为纽约市场大麻供应的主要来源（毕竟大麻是一种植物，植物的生长和收获需要时间）。

在纽约这样寒冷的州，大麻作物是在室内的仓库或温室中生长收获的，这意味着经营者必须在基础设施、照明和其他技术上进行大量投资，才能成功培育植物。

建立大麻的种植能力是极其资本密集型的，而且一切都需要在纽约境内种植，因为将大麻产品跨州运输仍然是联邦非法行为。目前的运营商已经建立了大部分的基础设施，不过大多数运营商预计将在未来几个月内加紧生产，以便能够供应满足成人使用的市场。