据市场观察3月22日报道，投资者可能并没有完全意识到超高价格的科技股的风险。伯恩斯坦（Bernstein）分析师托尼·萨科纳吉周一（3月22日）对科技股估值进行了大幅下调。

正如萨科纳吉所指出的那样，科技股在2020年有着惊人的表现。他指出，科技股去年的表现优于大盘28个百分点，但估值最高的股票表现出色，达到了60个百分点。他写道：“2020年，一只股票越贵，它的表现普遍越好。”

在2021年，这一趋势已经开始逆转。萨科纳吉指出，按市值加权计算，今年科技股整体表现低于市场约4%，他写道：“简而言之，上涨的东西确实开始下跌了。”

尽管如此，该分析师指出，以销售额15倍或更高价格交易的股票数量处于最高水平，而历史表明，在该估值水平上交易的股票回报率很差。

他写道：“在过去5年里，在前所未有的增长市场中，回报率异常强劲，但在过去50年里，15倍销售额的科技股的3年相对回报率平均为-18%。”这些股票的5年平均相对回报率更差，为-28%。

他还指出，估值超过15倍销售额的股票跑赢市场的比例，三年期只有27%，五年期只有25%。换句话说，在一段时间内，只有四分之一的高价股普遍跑赢了市场。

萨科纳吉还指出，如今38%的科技公司都是不盈利的，而在2000年3月科技泡沫高峰时，这一比例为36%。

他说，最昂贵的科技股处于非常高的绝对估值水平，这让我们感到担忧。

报告中包括了截至周五收盘时以至少15倍销售额交易的不盈利股票的筛选。这是一份长长的名单。符合条件的10大市值公司包括爱彼迎（Airbnb）、社交媒体公司Snap、电子商务和在线拍卖的在线市场MercadoLibre、云通讯公司Twilio、澳大利亚软件公司Atlassian、图像共享和社交媒体服务Pinterest、软件数据公司Palantir、外卖公司DoorDash、网络安全技术公司CrowdStrike和管理电子协议公司DocuSign。