据CNBC报道，为控制借贷成本，欧洲央行周四（3月11日）可能会发出加快印钞速度的信号，但不会对其激进的抗疫计划增加火力。

欧洲央行决策者担心借贷成本稳步上升可能会破坏该集团的经济复苏，因此周四召开的会议将热衷于安抚市场，并再次承诺将把利率维持在谷底，直至经济复苏。但这一承诺转化为具体的政策行动，对欧洲央行行长拉加德来说，这将是一个微妙的平衡。

欧洲央行不能出现对债券收益率进行微观管理，因为这将在未来束缚其手脚，并招致对其保护政府免受市场力量影响的指责。欧元区央行也将热衷于不夸大收益率的涨幅。以大多数标准来看，目前的收益率仍然很低。作为19国集团基准的德国收益率曲线仍处于长达20年的负值区域。

事实上，过去一周市场已经趋于平静，德国10年期收益率自年初以来仅上涨约30个基点。对欧洲央行来说，更关键的是，德国与周边债券之间的利差大体保持了稳定。但既然已经承诺维持有利的融资条件，市场就不能无视借贷成本的小幅上升。因为经济前景的改善并没有与之相匹配，而且大多反映了美国国债的走势。

另一个问题是，决策者已批准了对抗收益率上升所需的决策，因此不需要再做出新的决定。该行在明年3月之前仍有1万亿欧元（约合7.7万亿元人民币）的配额来购买债券，但市场对欧洲央行的承诺表示怀疑。过去两周的购买量实际上有所减少，这使得人们对其利用灵活性来跑赢债券购买量的预期变得混乱。

因此，周四的决定将是一次沟通活动，决策者将寻求说服投资者为其目标。即使没有设定目标，但灵活性是真实的。至少，欧洲央行希望阻止收益率从当前水平进一步上升。法国巴黎银行表示：“我们预计会加快步伐，但不会做出在单位时间内购买一定数量的债券的承诺。”

决策者之间的分歧也会使这项工作复杂化。虽然一些利率制定者已经要求采取行动，但保守的政策制定者认为，收益率上升幅度很小。全球通胀率正在上升，新冠疫苗推出后，这使人们对结束禁售抱有希望。但欧洲似乎是经济复苏的滞后者，这使得与美国或英国的比较似乎不那么有效。

首先，通胀率的上升是暂时的，它会受到一连串因素的提振，包括德国加税、统计变化和油价反弹。随后，通胀率被认为会回落到远低于欧洲央行近2%的目标。周四将公布的新的工作人员预测显示，2023年的物价增长仍在欧洲央行三个月前预测的1.4%水平左右。

新一波新冠大流行和疫苗推广进展的缓慢可能会延长封锁措施，并挑战今年春季快速反弹的预期。与美国提供的措施不同，欧盟的财政刺激措施充其量只是温和的，因此将需要央行施行更多刺激措施来提振经济。

联合信贷经济学家Marco Valli表示：“沟通误差的余地正在缩小。市场意识到，欧洲央行不希望被视为控制收益率曲线的‘阀门’，但太过笼统或半信半疑的声明很可能会受到不良影响。”欧洲央行将于格林威治时间12：45分公布政策决定。随后拉加德将于格林威治时间13：30分召开新闻发布会。随着周四的决定公布后，欧洲央行的关键利率预计将维持在纪录低位-0.5%。大规模紧急购买计划的总规模也将会维持在1.85万亿欧元（约合14.3万亿元人民币）不变。