据《巴伦周刊》报道，现在股票并不便宜，但公司对未来越来越有信心。投资者可能需要承担更大的风险。

股票价格比一周前略低，连续几天的大跌使标准普尔500指数下跌超过4％，虽然周一（2月1日）该指数上涨，仍比历史高点低几个百分点。一些人认为市场应该进行调整，调整过程可能正在进行中。

下跌的一个主要原因是一些热门股票因散户推动而上涨，这迫使做空这些股票的基金买回股票来满足经纪商的要求。他们不得不卖出多头头寸，以筹集所需现金，这可能也凸显出投资者的现金已经很少，他们的多头持股已经过度扩张。

花旗集团（Citigroup）首席美国股票策略师托比亚斯·列夫科维奇（Tobias Levkovich）写道：“不过，市场估值指标看起来很紧张。”不仅仅是标普500指数的远期市盈率为21.6，高于15倍的长期平均值。即使调整了超低利率，这些倍数也可以说是高了，因为超低利率会提高未来利润的价值，从而推动估值上升。

股市风险溢价（标普500指数的收益率减去10年期国债收益率），使预期超额收益为3.5%。摩根士丹利（Morgan Stanley）策略师的图表显示，自金融危机后牛市开始以来，股市的超额收益率往往倾向于这个水平。

但是，当股票收益率达到或低于3％时，危险往往就会潜伏下来。列夫科维奇指出：“可以说，股票风险溢价还是太高了。”然后列出了一些不确定因素，例如潜在的更高的公司税和新冠疫苗出现问题，这是市场上最大的风险。列夫科维奇认为，可能有充分的理由进行高于正常水平的风险规避。

他确实指出，估值“不是最佳时机指标”，这意味着高倍估值不一定意味着股票即将下跌。市场可以在一段时间内保持较高的估值水平，而更多的技术指标则更能表明近期的价格走势。无论哪种方式，估值都不低。

同时，企业管理团队对未来充满信心。根据美国银行（Bank of America）在财报上使用的语言处理分析，企业情绪是自2004年以来最高的，因为企业认为疫苗会刺激2021年的重新开工，这可以通过经济刺激导致的消费者和企业的潜在需求来满足。银行表示，该银行的企业信心指数是17年来的最高水平，历史上这有利于周期性股票而非防御性股票，因为这意味着经济的加强。

在是否买入股票的问题上，估值和情绪正在发出相互矛盾的信息。股票市场可能会迎来调整，但还是取决于疫苗推广状况。