来自CNBC的消息，欧元区希望更新其财政规则，这是应对疫情后高负债国家的必要举措，但也可能引发投资者的紧张情绪。于1993年出台的欧盟财政规则手册《稳定与增长公约》，要求成员国的公共赤字低于国内生产总值（GDP）的3%，债务总额低于国内生产总值的60%。

欧盟成员国经常偏离这些门槛，与负责执行规则的欧盟委员会发生冲突。最近的一个例子涉及到2018年的意大利，其与布鲁塞尔的对抗导致该国借款成本上升。投资者担心意大利不会尽最大努力减少债务，从而导致意大利债券的收益率增加。

多年来，人们一直批评欧盟的财政规则过于苛刻，难以实现，以及委员会没有正确执行，委员会总是避免对不尊重规则的国家进行罚款。

需要改变的大事

遵守3%和60%的赤字和债务门槛，即使不是不可能，疫情后也更难实现。欧洲国家不得不以前所未有的方式放松钱包以支持经济，这使它们的财政状况进一步恶化。欧盟委员会预测，至少到2022年，欧元区债务与GDP的平均比率将达到100%。

本月早些时候，曾担任欧盟官员并负责欧元区财长会议筹备工作的托马斯·威瑟在接受CNBC采访时表示，这意味着60%（债务与GDP之比）的上限在当前情况下“无关紧要”。

威瑟补充说，在更新财政规则时，60%的门槛“是必须改变的大事”。在疫情爆发之前，欧盟就已经将改革规则提上了议程，但当疫情爆发时，这个问题就被搁置了，各国决定集中精力立即采取应对措施。然而，布鲁塞尔希望在未来几个月内重启这些谈判。

本月早些时候，欧元区财长会议主席帕斯卡·多诺霍在接受CNBC采访时表示，他预计欧盟委员会将在“今年”研究规则手册的未来。

欧盟委员会发言人周三（1月27日）对CNBC表示，“重新启动磋商程序的日程仍需根据经济发展情况决定。”

不过，多诺霍预计，“为了帮助我们的经济迅速复苏，爱尔兰将在一段时间内对更高水平的债务和更高水平的年度借款有更高的容忍度。”

彻底改革

三位市场专家告诉CNBC，改革欧盟的财政规则是该地区需要采取的必要措施。Pictet Wealth Management策略师迪克罗泽说：“改善财政规则是该地区面临的最重要的挑战。”，而Rathbones资产配置主管爱德华·史密斯在一封电子邮件中表示，“这些规则需要彻底改革。”

投资者将密切关注规则如何变化，以及大幅放宽门槛是否会导致市场动荡。史密斯表示：“放松限制会带来更多通胀风险，可能会损害债券价格。”

荷兰合作银行高级经济学家Maartje Wijffelaars表示：“非常困难的任务是确定并同意什么比率是合理的，或者如何塑造规则。”当被问及债券市场可能会如何反应时，她说，“到底会不会涉及债务注销？会不会有制裁？会有灵活性吗？而各国政府是否会试图遵守规则，还是会像我们过去很多年看到的意大利那样，一次又一次地寻找对抗的机会。所有这些事情都会很重要。”