包括养老基金、保险公司和对冲基金在内的外国投资者正以创纪录规模买入加拿大联邦债券，这降低了总理卡尼国家建设项目的融资成本，但也可能给加拿大债务市场带来更大波动。

加拿大政府债券最新数据显示，外国投资者 4 月买入 277 亿加元，约合 195 亿美元，创下单月纪录；他们在未偿债券中的持有比例也升至 43%，达到历史最高水平。

在七国集团主权债务市场中，只有法国和德国吸引的外国投资者持债比例更高，这两个国家背靠欧元作为主要储备货币的地位。

卡尼已计划未来五年在基础设施、国防、住房以及提升生产率的措施上投资超过 2800 亿加元，其中很大一部分预计将通过债券市场融资。更庞大的投资者基础可能提高借贷成本受控的机会。

道明证券加拿大和全球利率策略主管安德鲁·凯尔文说：“我认为买方基础扩大是积极发展，这帮助加拿大政府为规模相对较大的债券计划融资，同时没有过度推高借贷成本。”

尽管加拿大经济增长乏力，投资者仍转向加拿大债券，这反映出市场对加拿大的信心。

加拿大属于越来越少数仍获得 AAA 信用评级的国家之一。在三大评级机构中，穆迪和标普全球给予加拿大最高评级，惠誉对加拿大债券的评级为 AA+。

加拿大央行把全球投行巨头高盛加入加拿大政府证券分销商名单，也可能提高外国投资者的参与度，其中包括对冲基金。

加拿大央行数据显示，在部分期限的债券拍卖中，对冲基金买入近 50% 的加拿大政府债券；在二级市场交易商与客户之间的交易量中，对冲基金约占 30%。

央行一直担心，对冲基金使用的杠杆若突然解除，可能给金融稳定带来风险。

另一个潜在风险是外国买家突然退出市场。法国曾在 2017 年政治不确定时期遇到过这种局面。

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国际金融协会上月发布的报告显示，投资者也在从美国国债转向其他资产，因为美国政府债务越来越像是走上不可持续的路径。

富时罗素全球投资研究总监罗宾·马歇尔说：“投资者从美国国债转向其他资产，可能是加拿大外国债券持仓增加的推动因素之一，尤其是因为加拿大主权债券评级高，市场流动性强。”

由于加拿大持续出现预算赤字，加拿大政府债券市场规模自本十年初以来已经扩大一倍多，达到近 1.3 万亿加元。在七国集团中，如果计入各省借款，以总债务衡量，加拿大处于中游水平。

但如果把加拿大养老金计划和魁北克养老金计划等金融资产纳入计算，加拿大净债务水平在七国集团中遥遥最低，仅为 10%。加拿大 10 年期借款成本约为 3.40%，比投资者要求美国债务支付的利率低约一个百分点，按历史标准看，这一差距很大。

Corpay 首席市场策略师卡尔·沙莫塔说：“外国投资者对加拿大政府债务的强劲需求，代表他们对加拿大政治制度稳定性和整体经济轨迹投下信任票。”（CTV）