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市场简述

周四美股冲高后回落，主线从“美光财报救AI交易”转向“存储涨价挤压下游科技硬件利润”。截至2026年6月25日16:00 ET附近，标普500指数收于7,357.49点，跌0.01%；纳斯达克综合指数收于25,358.60点，跌0.46%；道琼斯工业平均指数收于51,920.62点，涨0.14%。

美光科技大涨确认AI服务器存储需求仍强，但苹果、微软、亚马逊和英伟达下跌，使纳指未能守住早盘反弹。

图表采用近5个交易日收盘标准化口径，因16:10 ET前未能稳定取得三大指数完整当日分时序列。6月25日行情显示，等权指数和小盘股明显跑赢市值加权科技指数，市场并非全面撤退，而是从拥挤AI龙头转向工业、能源、部分金融和医疗等更分散领域。

 

• 等权标普ETF： 收于211.75美元，涨0.65%，较标普500明显跑赢。
• 罗素2000指数： 收于2,999.90点，涨0.44%，小盘股继续优于纳指。
• 市场广度： IBD称指数整体混合收盘，工业、医疗和部分银行突破强于大型科技；MarketWatch标题口径显示道指小幅上涨、标普和纳指偏弱。
• VIX波动率指数： 报19.11，较前收盘上升2.58%，说明科技股回落仍推高避险对冲。
• 10年期美债收益率： WSJ在15:46 ET口径报4.391%，日内小降约0.8个基点。
• 30年期美债收益率： MarketWatch早盘PCE后口径报约4.84%，较前收盘下降约2个基点；长端收益率受通胀符合预期和耐用品订单偏弱压制。
• 美元指数： WSJ Dollar Index在数据公布后降至97.69，较数据前97.83回落，15:46 ET口径日内跌约0.2%。
• 欧元兑美元： Google Finance报1.1373，美元走软支撑欧元。
• 美元兑日元： Google Finance报161.80，日元仍处弱势区间。
• 比特币： Google Finance报约59,505美元，跌破6万美元附近，Strategy等比特币代理股同步走弱。
• WTI原油： Google Finance近月期货报72.06美元/桶，较前收盘涨2.45%，WSJ称伊朗袭击新加坡旗货船后油价反弹。
• 布伦特原油： AP午后口径报75.36美元/桶，仍低于近期战争风险峰值，但日内受霍尔木兹海峡消息支撑。
• 纽约黄金期货： Google Finance报4,041.20美元/盎司，涨0.81%；美元回落和收益率下降抵消早盘对加息的担忧。
• 白银期货： Google Finance报58.34美元/盎司，跌0.29%；工业属性和前期涨幅使表现弱于黄金。

贵金属走势的关键不是单纯避险。PCE通胀达到4.1%但基本符合预期，10年期收益率和美元同步回落，给黄金提供支撑；白银受工业需求和风险偏好降温影响，未跟随黄金上涨。油价反弹来自霍尔木兹海峡货船遇袭，但月内供应风险溢价此前已明显消退，因此能源价格对通胀预期的冲击低于战争高峰期。

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个股和板块表现

半导体内部强弱分化。美光科技收于1,213.56美元，涨15.81%，此前公司公布2026财年第三季度收入414.6亿美元、调整后每股收益25.11美元，均大幅高于市场预期，并预计当前季度收入约500亿美元。

Sandisk收涨21.52%，Western Digital涨4.90%，Seagate涨3.23%，SMH半导体ETF涨2.90%；但英伟达跌1.59%，说明资金更偏向直接受益于存储价格上涨的公司，而不是所有AI龙头。

大型科技股拖累纳指。苹果收跌6.16%，公司上调多款Mac和iPad价格，理由是AI数据中心需求推升存储和存储器成本；微软跌3.45%，亚马逊跌3.14%，Alphabet跌0.45%。

这让美光财报从“AI需求验证”变成“双刃剑”：上游存储厂商利润更强，下游硬件和云服务商成本压力更明显。

能源股随油价反弹而走强，能源精选行业ETF涨0.97%。WTI重回72美元上方，直接催化是伊朗革命卫队袭击新加坡旗货船的报道，布伦特也回到75美元附近；不过价格仍远低于中东冲突高峰，市场暂未把事件重新定价为全面供应中断。

金融精选行业ETF跌0.50%，但大型银行分化，摩根大通涨0.42%，U.S. Bancorp涨1.83%，PNC涨2.23%，银行股受到压力测试后资本回报预期支撑。

航空航天和国防线索分化。波音跌0.97%，洛克希德·马丁涨2.72%，RTX涨0.83%，显示货船遇袭后国防股获得资金关注。

火箭实验室跌5.53%，SpaceX相关ETF报价未能稳定取得，但Investopedia早盘称SpaceX在前一日创上市后最低收盘价后盘前反弹4%；上市后从225美元上方回落到前一日154.54美元，仍是航空航天主题里最受关注的波动来源。

加密资产相关股票受比特币跌破6万美元影响。IBIT跌1.12%，WSJ称Strategy下跌，原因是比特币价格低于6万美元。比特币仍高于隔夜约5.9万美元低点，但风险资产轮动离开高拥挤科技股，也压制了加密代理资产的弹性。

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公司重要新闻

美光科技成为当天最重要公司事件。公司收入同比增长近350%至414.6亿美元，调整后每股收益25.11美元，高于市场预期20.49美元；当前季度收入指引约500亿美元，也高于华尔街约432亿美元预期。

WSJ还指出，公司披露16份长期供货协议，帮助锁定价格和销量，这被市场视为降低存储业务周期性的证据。

苹果当天提高MacBook、iPad、iMac和HomePod等产品价格，涨幅报道口径多在15%至25%之间，部分型号最高提高500美元；iPhone、Apple Watch和AirPods暂未涨价。

苹果称AI数据中心扩张导致存储和储存器需求激增，公司已经到了需要涨价的阶段。股价大跌超过6%，反应出投资者担心成本从上游芯片传导到消费电子需求。

高通在投资者日后继续受到关注，收涨3.84%。公司把2029财年非手机业务收入目标提高到400亿美元，接近此前220亿美元目标的两倍，并预计数据中心收入达到150亿美元以上；公司还宣布与Meta合作开发运行AI模型的CPU。这个消息说明AI计算支出正在向更多芯片供应链外溢。

另外，Wendys下跌，WSJ称前一日因社交媒体散户追捧大涨26%后回落约6%。德国大众汽车上涨约2%，公司将发动机子公司Everllence 51%股权出售给Bain Capital，以精简投资组合。FedEx Freight本周在分拆后进入独立业绩观察窗口，投资者继续消化FedEx集团结构变化对估值的影响。

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宏观新闻

美国经济分析局公布，5月个人消费支出价格指数同比升至4.1%，前值3.8%，符合华尔街日报调查预期；月环比上涨0.4%，略低于市场此前0.5%的预期。核心PCE同比3.4%，环比0.3%，也基本符合预期。

IBD指出，核心价格中组合管理服务价格上涨4.9%，部分来自此前标普500上涨带来的金融服务费用变化，因此市场认为底层通胀压力没有标题数字那么糟。

同一批数据呈现“通胀高但增长韧性仍在”的组合。美国一季度GDP终值从1.6%上修至2.1%，高于1.7%左右预期；耐用品订单下降4.5%，差于下降4%的预期；截至6月20日当周初请失业金降至21.5万人，前值上修至22.7万人，市场预期约22.3万人。数据发布后，10年期收益率和美元回落，说明交易者没有进一步强化立即加息预期。

油价午后反弹使股债汇商品重新关注中东风险。WSJ报道，伊朗革命卫队袭击新加坡旗货船后，原油上涨约2%；但当日早些时候，布伦特和WTI仍接近战前水平，原因是油轮继续通过霍尔木兹海峡，前期供应中断担忧降温。对股市而言，油价反弹利好能源股，却可能重新抬高未来通胀路径，特别是在5月PCE已达到4.1%的背景下。

未来几天，6月26日10:00 ET需关注密歇根大学6月消费者信心终值，初值较5月改善约4点但仍处历史低位，汽油价格回落是主要支撑。6月26日公司层面关注Apogee Enterprises财报，Kiplinger列出的市场预期为每股收益0.45美元。

下周一6月29日，Alphabet将按标普道琼斯指数公司安排替代Verizon进入道琼斯工业平均指数，跟踪道指的被动资金会做成分调整；月底再平衡还可能放大长端美债和大型科技股波动。

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分析师看法

丹尼尔·艾夫斯，Wedbush分析师： 他在美光财报后表示，存储和芯片交易仍完整，且还处于早期阶段。他把AI革命比作第三局，认为芯片、硬件和软件需求尚未出现裂缝，因此到年底仍看好核心科技赢家。

本·巴林杰，Quilter Cheviot科技研究主管： 他认为，美光披露的16份长期供货协议有助于平滑过去高度周期化的存储市场。若这种模式扩大，公司盈利稳定性和估值倍数都可能获得支撑。

丹尼尔·纽曼，Futurum首席执行官： 他对Business Insider表示，美光业绩可能“好得过头”。他的意思是，数据中心建设获得验证，但存储成本传导到苹果等消费者硬件后，市场开始消化利润集中和成本外溢的负面影响。

罗斯·梅菲尔德，Baird投资策略师： 他认为，即使AI基本面仍强，科技仓位也过度拥挤，所以利好消息在盘中被卖出。美光强化AI建设耐久性，却难以立即缓解科技板块拥挤交易的技术压力。

泰德·莫顿森，Baird科技策略师： 他指出，周四走势反映投资者担心科技行业内部通胀，并看到资金从科技转向别的板块。他认为持续涨价难以长期维持，这也是苹果拖累纳指的重要原因。

克里斯·拉金，E*TRADE交易和投资董事总经理： 他在Barrons盘中报道中表示，科技领域的不确定性、AI估值和资本开支仍会制造市场波动；当天经济数据则提高了他对美联储维持当前利率的判断。

伊佩克·奥兹卡尔德斯卡娅，Swissquote高级分析师： 她在PCE公布前表示，若通胀数据支持加息预期，美元可能继续走强；如果数据弱于预期，则会缓和鹰派预期。当天结果基本符合预期后，美元和美债收益率回落，验证市场更关注“没有更热”的一面。

卡尔·斯泰纳，SEB分析主管： 他在早盘报告中也把PCE与美元走势相连，认为若数据支持美联储加息预期，美元会继续获得支撑。实际交易里，WSJ Dollar Index在数据后从97.83降至97.69，说明投资者没有进一步追逐美元多头。

梅丽莎·韦瑟斯，德意志银行分析师： 她此前在6月18日将美光目标价上调至1,500美元，理由是代理式AI和推理计算会让DRAM位需求在未来几年明显超过供应增长。周四美光指引和长期供货协议强化了这一供需紧张判断。

乔瓦尼·斯陶诺沃，瑞银大宗商品分析师： 他此前指出，强势美元和ETF需求疲弱限制黄金表现，但央行买盘可能在低位提供支撑。周四美元和收益率回落后，黄金反弹至4,041美元附近，说明金价短线仍对实际利率和美元变化敏感。

杰克·艾伦-雷诺兹，Capital Economics副首席欧元区经济学家： 他本周谈到欧元区消费信心时表示，信心有所改善但家庭情绪仍很低迷，二季度消费增长可能偏弱，三季度才有望随实际收入改善逐步恢复。这个观点有助于解释为什么全球股市对油价回落有反应，但消费需求担忧没有消失。

资料来源说明： 交易日安排依据NYSE和Nasdaq官方日历；指数、个股、ETF、商品和外汇价格综合Google Finance、AP、FactSet、Tradeweb、MarketWatch、WSJ、Barrons和IBD截至2026年6月25日16:00 ET附近或当日最新口径；经济数据来自美国经济分析局、美国劳工部、美国商务部和报道机构汇总。期货、外汇、债券收益率和加密资产报价时点不同，请以交易所、政府机构和发行方最终数据为准。