如果最近的科技股抛售削弱了市场对人工智能交易的信心，那么美光科技可能刚刚恢复了这种信心。在这家存储芯片制造商公布强劲业绩后，科技股可能迎来强劲反弹。

不过，Citrini Research 今天的观点认为，过去几年，几乎所有投资者的注意力都集中在人工智能交易上。至少可以说，这个领域看起来已经相当拥挤。

Citrini 表示：“我们认为，出现‘人工智能疲劳’的风险很高，而且很可能会看到一定程度的轮动，资金转向那些人们似乎已经不再关心的东西。”

Citrini 是今年早些时候关于人工智能末日情景报告的作者，这份报告曾在网上热传。

在周三发布的报告中，Citrini 重新审视了几个“小主题”。这些主题并不庞大，也不会颠覆市场，但属于“较冷门行业中不太受关注、却可能带来意外的叙事”。

首先是航空公司。Citrini 预计，航空公司将受益于运力受限，以及世界杯球迷在社交媒体上发布爱上美国的故事后，人们对赴美旅行兴趣重新升温。

Citrini 表示，随着油价正常化，“我们认为赴美旅游将持续增长”，并推动航空股开始进入上行周期。

第二个主题是养老居住。

今年，最年长的一批婴儿潮一代将达到 80 岁。第一季度，老年住房入住率达到 89.5%，连续第 19 个季度上升，而供应则大幅萎缩。入住率上升带来的新增收入“利润率高得惊人，而且规模可观”。可关注的名单包括房地产投资信托基金（REIT）和运营商，例如 Welltower、Brookdale Senior Living 和 Janus Living。

尽管这些股票近期表现不错，但在多年表现落后之后，仍处于追赶阶段。

现场活动也是 Citrini 关注的方向，因为过去几年，“亲临现场已经变成一种奢侈品”。

体育球队以及所有线下现实活动，都受益于人们希望亲身到场的需求。研究人员说：“随之而来的，是通过入场、溢价服务和推广实现变现的机会增加。”

Live Nation、TKO Group、Atlanta Braves、Madison Square Garden、Formula One，甚至 Imax，都在他们的首选名单之中。Citrini 将 Imax 称为“电影观影的未来”。

为海外华人提供可靠的信息和分析。如果想看更多内容与即时更新，可以在 Bluesky、Telegram、X 搜索「causmoney」，深度分析和评论也可以直接搜索「caus.com」。

金融交易所是另一个被忽视的主题。

Citrini 认为，“芝加哥商品交易所（CME）的垄断即将结束”，原因是 2026 年 3 月出现了具有里程碑意义的变化：标普道琼斯指数公司授权推出 24 小时、每周 7 天交易的股票指数永续合约。

Citrini 建议投资者做空 CME、Cboe 和洲际交易所（ICE）等现有巨头，同时买入正在直接削弱这种垄断地位的采用者，包括 Robinhood 和 Coinbase，以及像 S&P Global 这样的指数授权收费方。

最后一个主题是先买后付公司。这个领域并不受欢迎，还被一些人和私人信贷一起称为“下一个倒下的多米诺骨牌”。

Citrini 对此提出反驳，并指出市场对这种商业模式存在“根本性误解”。按照美国通用会计准则（GAAP），这些贷款机构必须提前计提信贷损失准备，而收入确认则在贷款存续期内完成。

Citrini 建议关注 Klarna、Sezzle 和 Affirm。