股票、债券、黄金和比特币。

在新的一周开始之际，尽管开盘反弹，但投资者很难不受上周五暴跌的影响。

上周五公布的美国就业报告强于预期，成为市场暴跌的导火索。纳斯达克综合指数下跌 4.2%，投资者纷纷提高对美联储年底前加息的预期。债券市场也遭到抛售，部分美国国债收益率升至 2025 年初以来最高水平。

收益率上升拖累了跨国公司和美国国内中小企业股票。黄金则跌至接近年内低点。

这轮下跌也引发华尔街警告，认为未来市场可能出现更多动荡。

桥水基金创始人 瑞·达利欧 表示，上周五的暴跌具有“重要意义”，因为它凸显了人工智能及相关股票狂热在推动市场创纪录上涨过程中所扮演的核心角色。

他认为，在估值已经偏高且债券收益率持续上升的情况下，债券相较于股票已经变得更具吸引力，因此市场仍处于危险状态，即使经历了上周五的大跌也是如此。

达利欧表示：

“市场和经济的集中度都集中在一个全新的行业，而这个行业波动极大、风险极高，却又极受缺乏经验投资者追捧。”

“这就是典型的泡沫特征。”

不过，一些对冲基金经理的态度相对平静。

他们认为，未来几周市场可能难以消化大量即将发行的新股票，但经济基本面依然强劲，而上周五的就业数据正好证明了这一点。

投资者本周将面临多项重要考验。

首先是即将公布的关键通胀报告。在伊朗战争引发能源价格冲击之后，这份数据可能进一步影响利率前景。

其次是马斯克旗下 SpaceX 即将进行创纪录规模的 IPO。这只是近期一系列大型 IPO、融资和股票发行中的一个。市场将借此检验投资者对 AI 及相关投资主题的热情究竟有多强。

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上周五市场损失主要集中在芯片板块。

根据道琼斯市场数据，费城半导体指数成分股市值合计蒸发超过 1 万亿美元。

不过，指数今年以来仍上涨 73%。

这轮回调的导火索之一来自博通。

博通上周三向投资者表示，本季度营收预计将达到 160 亿美元，较去年同期增长三倍，但维持了 2027 年业绩预测不变。

此前，投资者一直预期 AI 数据中心对芯片的需求将推动整个行业利润持续飙升。

结果，芯片股连续两天下跌，并在上周五拖累韩国综合股价指数下跌超过 5%。

韩国股市受到三星电子和 SK 海力士巨大影响。

许多投资者此前已经预计市场会出现回调，并将当前 AI 热潮与互联网泡沫时期进行比较。

甚至部分公司都带有历史重演的意味。

英特尔股价升至自 2000 年以来的最高水平。

高通本季度涨幅达到三分之二。

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FedWatch Advisors 创始人兼首席投资官本·埃蒙斯甚至把一批存储芯片和半导体股票称为“抛物线七雄”。

其中包括：

AMD、博通、戴尔、英特尔、迈威尔科技、美光科技和闪迪。

怀疑者一直警告称，少数几只股票对于标普 500 指数连续九周上涨的重要性过高。

与此同时，被视为华尔街投机情绪指标的比特币价格此前已经连续数日下跌。

尽管如此，如此突然且剧烈的逆转仍然让市场感到意外。

Fairlead Strategies 创始人凯蒂·斯托克顿表示：

“太疯狂了。当市场领导力量过度集中时，整个市场都会变得脆弱。”

债券市场同样未能提供避风港。

就业数据确实表明美国经济依然增长，正如特朗普在社交媒体上所说。

但这份数据同时强化了一部分美联储官员的观点：当前通胀风险比劳动力市场更值得担忧。

这提高了未来加息的可能性，即便新任美联储主席由特朗普任命也是如此。

根据芝商所数据，上周五下午，利率期货市场显示：

投资者认为年底前至少加息一次的概率达到 43%，高于周四的 38%。

加息两次或以上的概率则从 12%升至 27%。

对利率前景最敏感的两年期美国国债收益率收于 4.16%，创下 2025 年 2 月以来最高水平。

近几个月来，债券一直是艰难的投资品种。

伊朗战争推动能源价格上涨，持续打击债券市场。

作为整个经济融资成本基准的 10 年期美国国债收益率目前已经超过 4.5%，较伊朗冲突爆发前上升超过 0.5 个百分点。

收益率上升也推动抵押贷款利率上涨。

目前美国 30 年期固定抵押贷款平均利率约为 6.5%。

不过，多位投资者认为，上周五市场反应过度。

他们指出，对冲基金和其他短线资金在快速上涨股票上建立的大量多空头寸，放大了市场波动。

企业仍在持续招聘。

芯片企业利润仍在快速增长。

高盛分析师在客户报告中写道，他们将“积极买入”回调后的博通股票。

分析师认为，博通在 2027 年及以后仍然拥有“非常强劲的增长前景”。

不过，科技股未来还面临另一个挑战。

为了争夺 AI 算力资源，大量资金需求旺盛的 AI 企业正计划发行新股。

SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 都有望上市，这可能使今年成为历史上通过 IPO 融资金额最高的一年。

Alphabet 上周宣布计划融资 850 亿美元，也让投资者感到意外。

此前市场普遍认为，Alphabet 已经通过债券市场筹集到了所需资金。

过去几年，Alphabet 一直在回购股票，而不是发行新股，这在一定程度上支撑了股市上涨。

如今策略转变，引发市场猜测其他科技巨头也可能效仿，从而稀释现有股东权益。

伦敦投资机构 Arbion 首席投资官马尔科·帕布斯特表示：

“市场必须吸收大量新增股票发行。IPO 窗口关闭的时间，可能会比许多人预期得更早。”（华尔街日报）