现在做空太空股，用华尔街的技术术语来说，就是“脸都被撕掉”。

商业太空公司股票最近涨势火热。进入周三交易前，仅以火箭实验室和 AST SpaceMobile 为例，两家公司股价过去一个月分别上涨74%和55%，过去12个月涨幅均超过380%。

涨势还没有停止。盘前交易中，火箭实验室股价上涨7.3%，报153.68美元；标普500指数期货上涨0.3%。AST SpaceMobile 股价又上涨6.4%。

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这轮上涨有几个原因。首先是 SpaceX 的 IPO。马斯克的火箭公司即将进行创纪录的 IPO，估值可能达到2万亿美元，相当于2026年预期销售额的80倍。

SpaceX 实际上开创了现代太空经济，证明了进入轨道的成本下降后可以带来什么，比如盈利的天基宽带产品 Starlink。SpaceX 的增长和估值，显然也在帮助那些借着 SpaceX 光环受益的小型太空股。

除 SpaceX 之外，云层之上也出现了更多动作。周二，美国国家航空航天局（NASA）详细介绍了在月球建立永久存在的计划，其中包括向蓝色起源和火萤航天等多家公司授予商业合同。

尽管火萤航天周二晚间宣布出售股票，利用近期股价上涨筹集所需资本，但盘前交易中，火萤航天股价仍上涨6.4%。

近期上涨的另一个因素是做空。看跌的投资者可以借入并不属于自己的股票再卖出，下注未来能以更低价格买回。许多商业太空股的做空比例很高。AST SpaceMobile 可交易股票中，近20%已被卖空。火箭实验室和火萤航天的这一比例分别约为7%和9%。罗素1000指数成分股的平均做空比例接近5%。

做空是从股价下跌中获利的方式，但也有被逼空的风险。在逼空中，股价上涨会自我强化，因为看跌投资者亏损扩大后，会急忙买入股票平仓。

无论原因是什么，太空股正在一路急涨。这种局面可能会让投资者想起2020年和2021年前后的电动汽车股。尼古拉和瑞维安汽车等公司的市值，一度超过通用汽车和福特汽车等传统汽车制造商。

特斯拉的成功，也推动了当时的热潮。

电动汽车泡沫实际上已经结束。尼古拉在2025年宣布破产。瑞维安汽车股价较2021年末创下的历史高点下跌超过90%。

电动汽车估值早在销售增长大幅放缓之前就已经泄气，后来通用汽车和福特汽车被迫减记数十亿美元电动汽车投资。电动汽车狂热的顶点，可能是2021年末，当时特斯拉股价首次突破400美元。

这也几乎正是瑞维安汽车 IPO 前后的时间点。SpaceX IPO 可能会标志着太空股估值狂热的顶点。如果真是这样，投资者还有几周时间思考下一步该怎么做。

太空业务和电动汽车一样，都会继续存在，但估值接近预期销售额的80倍，对投资者来说是危险信号。（巴伦）