芝加哥期权交易所波动率指数（Cboe Volatility Index），也被称为“恐慌指数”，大幅下跌，显示美国股市投资者情绪趋于平静。

美国原油期货价格接近每桶100美元，而美国与以色列和对手伊朗之间的停火似乎非常脆弱，船只仍大多无法通过霍尔木兹海峡。

尽管如此，标普500指数刚刚实现连续七天上涨，累计涨幅达7.6%，距离1月底创下的历史收盘高点仅低2.2%。

多头情绪高涨。本周早些时候，Fundstrat研究主管汤姆·李表示，华盛顿与德黑兰在周二晚间达成的为期两周的停火协议意味着股市“已经触底”。

在周四晚发布的一份最新报告中，李的看涨立场进一步增强。他指出，Cboe波动率指数（VIX）大幅下跌，构成第三个信号，表明上周股市低点标志着回调结束。

波动率指数（VIX）是基于期权计算的标普500预期波动指标，通常在股市下跌时上升，因此被称为华尔街的“恐慌指数”。

李指出，VIX在周四收于20以下，这是自战争开始以来首次，此前在3月曾升至30以上。

“在我们看来，这已经是确认市场触底的第三个信号，”他说。

第一个信号是，股市在“坏消息”中已经开始上涨。李表示，这轮反弹在停火协议达成前几天就已开始，同时也有迹象表明，油价上涨对股市的负面影响减弱。

“相关性发生了变化，”他说，“当油价上涨时，标普500也从6300点升至6600点。”

第二个信号是，尽管战争未来走向仍不确定，但已经变得“没那么糟”，从市场心理角度来看，这就是“利好消息”。

李表示，如今VIX回落表明投资者通过期权进行对冲的行为已达到高峰。事实上，历史数据显示，VIX近期下滑叠加油价大幅回落，对股市尤其有利。

自1990年以来，出现过四次这样的情况：VIX收于30以上，随后油价下跌超过15%，接着VIX又回落至20以下。

以VIX跌破20为时间点，这些情况分别发生在1991年2月15日、2002年3月1日、2003年5月9日和2021年2月12日。李计算，这些时期之后，股市未来一个月的中位涨幅为1.3%，三个月为2.6%，六个月为9.2%。

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李表示：“6个月9.2%的中位回报意味着标普500可能达到7400点。”

他说，这与他的观点一致，即股市在出现更大回调之前，可能升至7300点。

由于李认为“战争底”已经形成，他对能源和材料板块的看法转为谨慎，将其从首选降至第五位。他当前最看好的四大板块依次为华丽七雄、工业、金融以及小盘股。（市场观察）