即便是表现最好的基金，也无法摆脱中东冲突带来的压力。

获得晨星五星评级的阿尔杰聚焦股票基金（ALAFX），在过去三年、五年和十年中表现优异，但今年下跌超过9%。

帕特里克·凯利与安库尔·克劳福德共同管理这只基金。他表示，即便面临新的地缘政治和通胀压力，“市场和经济中正在发生的长期结构性趋势的大方向依然没有改变”。

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这只基金的最大配置在信息技术领域。一年前，凯利曾提到人工智能的使用正达到拐点，日常使用和需求不断增加。

他在周二接受市场观察采访时表示：“我们只看到这种趋势在持续，人工智能背后的技术仍在快速进步。”

他指出，去年在“智能体人工智能”编程方面出现了重大拐点，许多开发者如今在管理一组智能体来编写代码。

他说：“我们认为这是一个重要发展。多年来我们一直在说，当人工智能开始编写大部分软件代码，甚至接近全部代码时，创新就会真正加速，并呈指数级增长。”

这种长期视角，也是他对今年软件股抛售并不感到意外的原因之一。

他说：“我们当然希望布局那些正在创新并从这一变化中受益的公司，同时尽量避开那些正被颠覆的传统商业模式。我们也承认，未来可能失败者会多于成功者。”

他指出一个他们看好的重要主题，为人工智能模型提供运行硬件的基础设施公司，例如生产用于存储数据的硬盘驱动器的西部数据。

他说：“从宏观来看，数据正在爆发式增长，而人工智能让数据更有价值，因此数据存储量不断增加，这带动了对西部数据及其硬盘产品需求的大幅提升。”

凯利表示，受人工智能需求推动，西部数据现在近90%的收入来自云客户。这使产品定价更加稳定，公司也能够在不大幅增加现金投入的情况下满足强劲需求。

凯利认为，近期因谷歌一款降低内存使用的人工智能工具而引发的股价回调，可能属于反应过度。

但这些快速发展的变化也带来一个教训。他说：“变化速度非常快，不能固守任何一个仓位。必须不断评估持仓、竞争风险以及机会。”

凯利还提到另一只股票——人工智能云公司Nebius（NBIS），他认为这家公司拥有强大的工程文化，服务需求“极其旺盛”。

他说：“我们认为他们有望成长为领先的人工智能超大规模云服务商。”

他还表示，Nebius拥有多项有趣的私募投资，例如数据分析公司ClickHouse，未来可能占公司价值的重要部分。

凯利表示，鉴于围绕新建数据中心的政治挑战，他们已经减少了对一年前看好的独立电力公司的投资。

对于投资者，凯利提醒说，他们“仍然低估了技术和创新对整个经济和投资格局的影响”。

他说：“人们往往只看到人工智能今天的发展，而没有看到它未来的方向。”（市场观察）