围绕和平计划的希望正在升温。股市周三开盘后上涨，油价则在下跌。

油价及其他大宗商品的上涨，促使市场重新思考利率立场。根据芝商所的 FedWatch 工具，在战争爆发前，市场预计至少会有两次降息，并且有将近 40% 的概率出现更多降息。

现在，市场预计今年不会有变化，并有 17% 的概率加息。

Citrini Research 则认为市场在这一判断上出现错误。

这家机构由詹姆斯·范·赫伦创立，曾在 2 月因发布一份关于人工智能末日的报告而走红，并引发软件股大跌。

在Substack 上最新发布的一篇文章中，范·赫伦预测，美联储将“忽略”油价上涨带来的冲击，并在一年内降息。

因此，这家研究机构正在看好 2027 年 3 月到期的三个月期担保隔夜融资利率期货（SOFR），同时做空股票。Citrini 表示，在周一和周二逐步建仓后，目前这一头寸已满仓。

SOFR 代表大型银行和金融机构用于隔夜借贷的利率。基于 SOFR 的期货允许投资者押注短期利率的走势。

这张图表显示，随着伊朗冲突开始，降息预期迅速下降。数值越低，隐含利率越高。

他认为不会出现加息。

“我认为，这本质上是近期偏见在起作用。上一次大家经历油价冲击是在 2022 年，当时利率为 0%，消费者价格指数超过 5%，美联储不得不从零利率水平上调利率，因为别无选择，”Citrini 写道。

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“现在我们处于一个不同的环境，利率已接近中性。如果油价维持高位，仅仅保持当前利率水平，就足以形成紧缩效果。同时，油价会逐步传导至整个经济，导致经济放缓，从而为降息创造空间，”他补充说。

他表示，美联储清楚，加息无法增加石油供应，而且在失业率持续上升的情况下，也不太可能加息。“他们会忽略这次冲击……无论是沃什还是鲍威尔，都一样。这与当初为了应对大规模财政刺激引发的通胀、不得不从零利率开始加息的情况不同。”

他还表示，如果伊朗战争在一个月内结束（正如股市目前预期），由于汽油价格上涨，消费者仍会变得更为疲弱，短期利率很可能回到四周前的水平。

如果战争没有结束，股市将下跌，而这一短期利率交易可能会承受一些压力，但会被做空股票的仓位所对冲。

他最后指出，由于美国人对股市投资程度很高，市场的下跌“将导致经济疲弱程度过强，使市场无法接受美联储在未来 12 个月内不降息的情形”。

这位研究人员还提醒，在做空股票时需要谨慎，因为任何来自特朗普关于战争的社交媒体发言，都可能迅速引发市场大幅反弹。如果标普 500 指数升至 6750 点，他准备退出做空仓位。（市场观察）