据金融时报报道，Ares Management 旗下一只面向富裕个人投资者销售的招牌私募信贷基金，已经限制赎回。由于投资者大举撤离这一资产类别，这只基金第一季度赎回申请比例升至11.6%。

这家管理资产规模达6230亿美元的投资集团表示，已将 Ares Strategic Income Fund 的赎回比例限制在5%。这是基金条款中原本就设定的门槛，允许基金在任何一个季度限制资金流出。

在此之前，Ares 的许多主要竞争对手也采取了类似措施，包括阿波罗全球管理公司，以及贝莱德旗下 HPS Investment Partners 部门。

规模达2万亿美元的私募信贷资产类别，今年受到赎回激增冲击，也引发外界对私募投资行业增长前景的质疑。随着杠杆收购机构越来越难退出那些持有时间已久的投资，投资者正越来越仔细审视私募信贷基金向私募股权公司提供的贷款。

Ares 表示，这只规模107亿美元的基金在今年前三个月收到12亿美元赎回申请，完成了其中5.24亿美元，约为全部赎回申请的五分之二多一点。即便2025年最后一个季度赎回申请已经高于5%的门槛，这只基金当时仍满足了全部赎回要求。

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Ares 把这波赎回归因于“数量有限”的家族办公室和较小型机构，并表示这些投资者在这只基金2万多名投资者中占比不到1%。

根据提交给美国证券交易委员会的文件，限制资金流出后，这只基金在这段时间的资产规模仍然增长，从投资者那里获得了7.08亿美元新承诺资金。

市场预计，赎回限制将削弱富裕个人投资者对私募信贷基金的兴趣，而高净值个人的新资金承诺实际上已经放缓。

分析师现在预计，整个市场的募资速度都会放慢。此前，这一直是黑石、Ares 和 Blue Owl 等投资公司增长的重要推动力之一。

这也可能让这个行业进军美国9万亿美元退休金市场的努力变得更加复杂。目前，各家公司都在等待监管变化，以便让401(k)退休计划向私募投资开放。

本月赎回还在继续加速。《金融时报》追踪的基金数据显示，这些基金第一季度共收到130亿美元赎回申请。

这些基金合计管理的投资组合规模为2110亿美元，目前只满足了略低于三分之二的赎回申请，仍有46亿美元未获满足。

Ares 表示，这只基金“具备利用市场动荡机会的有利条件”，同时也能在“既定参数范围内”为投资者提供流动性”。

Ares 还指出，这只基金目前拥有约50亿美元流动性，投资组合状况依然健康，并告诉投资者，基金持有的贷款中，没有任何一笔利息支付逾期超过30天。

Ares 表示：“凭借二十多年来穿越多个市场周期的投资经验，我们认为，市场失序时期在历史上往往创造出最具吸引力的一些机会。”