尽管面临美国加征关税，加拿大经济依然展现出韧性，最新初步数据显示上月出现小幅增长。但整体来看，季度经济增长仍将为负，经济学家警告2026年将面临严峻挑战。

加拿大统计局周二发布的初值显示，11月按行业划分的国内生产总值增长0.1%。此前10月下滑0.3%，与彭博对经济学家的调查预期一致。

于商品和服务行业双双疲软，加拿大经济在10月收缩0.3%，跌幅超过预期，为近三年来最大月度降幅。分析人士原先预计，由于经济持续调整以应对美国的贸易措施，10月GDP将比9月下降0.2%。

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这一环比跌幅为自2022年12月同样下降0.3%以来的最大月度下滑。其中，商品生产行业10月下降0.7%，服务行业下降0.2%。

Servus Credit Union首席经济学家查尔斯·圣阿尔诺表示，他的分析显示，加拿大第四季度经济将萎缩0.2%，原因在于“第四季度起点疲弱，且11月缺乏明显反弹”。

“加拿大经济在第四季度如履薄冰，”牛津经济研究院加拿大高级经济学家迈克尔·达文波特说，“尽管2025年勉强避免了技术性衰退，我们预计2026年上半年经济基本动能依然疲软。”

10月制造业萎缩1.5%，几乎抹去了前一月的增长，主要由于机械制造下滑。木材产品制造录得自2020年4月以来的最大跌幅，反映出在美国自10月14日开始对加拿大木材加征额外关税后，生产放缓。

劳资纠纷也导致10月经济收缩。阿尔伯塔省教师罢工、不列颠哥伦比亚省公务员罢工以及全国邮政工人罢工，分别减少了公共部门、酒类零售、交通和仓储领域的经济活动。

金融和保险业成为抵消GDP整体下滑的关键力量，10月增长0.4%，为连续第五个月上涨。

“11月的温和反弹显示，加拿大经济仍需付出更多努力，才能避免年末再次出现季度负增长。”蒙特利尔银行高级经济学家罗伯特·卡夫奇在致客户的报告中写道。

圣阿尔诺指出，周二的报告“表明加拿大经济活动仍高度波动”，并表示“近几个月的温和增长，与同期劳动力市场的强劲就业增长略显不符”。

这一数据不太可能引起加拿大央行的过度担忧。行长蒂夫·麦克勒姆12月10日曾表示，他预期第四季度GDP增长将疲软。

加拿大央行于12月10日维持政策利率在2.25%，称经济“整体表现坚韧”，但警告存在高度不确定性。行长蒂夫·麦克勒姆也表示，如无重大预期外变化，央行将在短期内继续维持利率不变。