据彭博报道，加拿大股市基准指数S&P/TSX综合指数在一季度一度陷入低迷，当时投资者正消化特朗普咄咄逼人的言论和关税所带来的冲击。但此后走势强劲，策略师们预计这种上涨势头将在2026年持续。

截至目前，S&P/TSX综合指数今年已上涨26%，有望创下自2009年以来最大年度涨幅，首次在上涨行情中跑赢标普500，也是自2016年以来首次实现10个百分点的超额回报。

若按汇率调整，加拿大基准指数涨幅达到29%，而标普500仅上涨16%，差距进一步拉大。

在特朗普撕毁贸易协议、征收惩罚性关税、贬低加拿大主权之际，整个国家曾一度笼罩在衰退担忧中，没人预料到会出现这样的强劲走势。这些威胁反而刺激了国内支出，推动经济增长。

同时，TSX指数的构成也起到了关键作用：银行股权重约为三分之一，矿业和能源公司占比也在三分之一左右，使企业能够受益于金属价格飙升和利率下行。

此外，随着投资者寻求远离科技股，TSX成为分散投资的理想选择。

BMO全球资产管理公司首席投资官萨迪克·阿达蒂亚表示：“看好加拿大的原因之一，是投资者开始担心所谓的AI泡沫。”

他认为AI板块并非真的存在泡沫，但只要市场重新关注估值问题，加拿大就有望在2026年跑赢美国市场。

过去一个月，在标普500自10月高点回调5%的同时，S&P/TSX显著跑赢。加拿大股市全年受益于市场的避险轮动，投资者涌入防御性板块，将之视为AI相关股票估值过高时的避风港。

相比之下，科技股在标普500中占比高达三分之一，且今年的涨幅几乎全部由英伟达、Alphabet等少数巨头拉动。而在加拿大，科技在11个板块中仅排第五大，权重为9.9%。不过在线零售商Shopify今年表现强劲，股价上涨46%。

TSX中的金融股今年上涨了25%，23家公司中仅有4家股价下跌。Sprott公司（资产管理公司，专注于贵金属和自然资源领域的投资）股价翻倍，道明银行上涨54%，蒙特利尔银行与加拿大丰业银行分别上涨27%。

整个板块受益于一系列央行降息，提振了息差和利息收入。

金属，尤其是黄金和白银的历史性涨势，使TSX中的材料板块年内上涨90%。Discovery Silver股价暴涨11倍，Aris Mining、Lundin Gold和New Gold等公司股价均至少翻了三倍。

如今，加拿大金融核心地带多伦多贝街都在讨论一个问题：S&P/TSX指数是否能继续打破悲观预期，在2026年再创佳绩。

上一次加拿大股市连续两年跑赢标普500，还是在金融危机时期。

IG财富管理公司首席投资策略师菲利普·彼得森预计，加拿大股市将在很长时间内跑赢美股，并预测明年S&P/TSX回报率可达近13%。他认为加拿大企业的盈利增长将与美国公司相当，但加拿大股价的市盈率更低，因此更具吸引力。

加拿大经济的改善也是支撑因素之一。劳动力市场连续两个月的表现超出预期。上周五公布的GDP数据显示，受军费上升和房地产市场回暖推动，加拿大第三季度经济强劲反弹。

总理马克·卡尼推动的大型基建项目，旨在抵御特朗普关税带来的影响，也被视为明年股市的重要利好。

总部位于卡尔加里的Mawer投资管理公司（管理资产规模达830亿加元）加拿大股票策略联合主管马克·拉瑟福德表示：“我们今年一直在谈的主题就是建设加拿大，这个主题在整个加拿大投资领域都有所体现。”

他称目前市场对加拿大企业和股票的情绪“明显更加乐观”。

“从长期来看，这向全球释放了一个强烈信号，加拿大是一个欢迎资本、鼓励大型项目落地、能够实实在在做成事的安全市场。”拉瑟福德说。

不过，他也指出，加拿大在2026年面临不少挑战，包括美加自由贸易协定可能重新谈判。此外，加拿大股市在本世纪仅有一次实现连续两年跑赢美国市场。

Picton投资公司交易策略师兼投资组合经理杰夫·菲普斯表示：“TSX连续两年跑赢的情况确实比较罕见。”

Purpose Investments首席市场策略师克雷格·贝辛格在周一的报告中写道，如果TSX要继续跑赢，市场“需要表现落后的板块挺身而出”。

例如，原油价格持续下滑就已经对能源公司构成压力。

贝辛格表示：“如果TSX想要继续攀升，工业和能源板块可能必须发力。”

他称与2025年初相比，在多伦多股市大涨之后，他对加拿大市场的态度已变得更为谨慎。