华尔街日报报道说，特朗普连任的前景，在他当选之前就提振了股市。然而，在他上任两个月后，这种“特朗普效应”几乎已经消失。

六个月前，由于市场预期特朗普的第二个任期可能会推动美国经济增长，金融、工业和小型股板块开始上涨。

但如今，这些板块已经大幅回落，贸易政策的剧烈变化和经济衰退的担忧令市场震荡。

自去年9月以来，金融、工业和小型股的涨幅大部分被抹去，当时的民调显示特朗普在总统竞选的最后几周取得了微弱领先。

其他与特朗普胜选密切相关的投资，如比特币和特斯拉，也从选后高点大幅下滑。

主要股指走势趋同。过去六个月，三大股指的涨幅已被完全抹去。标普500指数上周进入回调区间，自2月19日的高点下跌超过10%，这是自新冠疫情引发市场崩盘以来最快的跌幅。

纳斯达克综合指数本月早些时候也遭遇类似跌势。

“市场对政策变化的影响过于乐观，尤其是对工业和周期性股票而言。”Horizon Kinetics公司的投资组合经理詹姆斯·达沃洛斯表示，“这一届政府从上到下都与第一届特朗普政府不同。”

华尔街对特朗普的第二个任期寄予厚望，许多人预计他会继续支持大型企业。然而，总统却优先推行激进的关税政策，而经济学家和企业高管警告，这些政策将推高成本。

特朗普及其内阁官员还多次调整、推迟或撤销相关政策，导致市场不确定性加剧，让企业和产品可能受到的影响难以预测。

这种情况让投资者感到恐慌。当总统表示愿意坚持这些政策，即便市场承压时，股市进一步下跌。

未来几天，投资者将关注美联储的最新利率决议，决议将在周三公布。美联储预计会维持利率不变，但投资者将密切关注央行领导层对关税和其他经济问题的回应信号。

特朗普首次当选总统时，也曾引发市场对美国经济增长的预期。但八年前，投资者基本上得到了预期的结果。2017年，主要股指稳步上涨，经济也实现了增长。而这次，股市下跌，初步数据显示，美国第一季度国内生产总值可能萎缩。

小型股受到的冲击尤其严重。罗素2000指数今年已下跌超过8%。散户投资者对小型股的买入量有所下降。

根据Vanda Research的数据，去年12月2日，散户投资者每日购买小型股和ETF的金额超过1.7亿美元，但此后已减半。

Simplify Asset Management公司的投资组合经理兼首席策略师迈克尔·格林认为，造成这种情况的原因之一是总统推行关税的力度和紧迫性。

在第一届政府期间，特朗普采取了更具针对性的关税政策，主要针对铝、钢铁或洗衣机等特定产品。而这些关税在他上任的最初几个月并未立即实施。

“第一届特朗普政府先给市场带来好消息，而不是痛苦。”格林表示，“而这次，他们调整了顺序，先带来痛苦。”

当然，华尔街许多人认为，股市估值在2025年初已经处于高位，市场涨势本就不可能无限持续。

一些投资者从一开始就对“特朗普效应”持怀疑态度。南卡罗来纳州艾肯市的斯科特·皮萨尔奇克表示，他通常将超过一半的数百万美元投资组合投入指数基金。

尽管2024年最后几周市场大涨，他还是将约15%的资金转投强生和威瑞森通信等能按季度派息的股票。

“我从未指望这波涨势会持续。”他说，“我认为未来一年，市场将持续动荡。”