芝加哥期权交易所全球市场公司的徐曼迪周一向MarketWatch分享的一份报告显示，上周，与芝加哥期权交易所波动率指数（VIX，即华尔街“恐惧指数”）相关的深度虚值看涨期权需求大幅上升。

这意味着交易者 在押注VIX可能大幅飙升，并愿意用较小的资金成本来博取高回报，这通常是对市场崩盘的防范措施。

“深度虚值”（Deep Out-of-the-Money, Deep OTM）是期权交易中的一个术语，指的是 行权价（strike price）与当前标的资产价格相距较远的虚值期权。

这美国股市的主要指数——标准普尔500指数和纳斯达克综合指数，遭遇自去年9月以来最糟糕的两周表现。交易者似乎在对标准普尔500指数的看跌期权进行套利，由于指数最近的下跌使许多看跌期权进入实值，导致衡量远离行权价的期权与接近行权价期权需求比率的“偏斜度”有所缓解。

但与此同时，与VIX相关的深度虚值看涨期权需求激增。这些看涨期权属于看涨VIX的合约，只有在VIX飙升至50以上时才会获利，这表明市场仍然有大量对冲市场崩盘的需求。

“事实上，上周四是历史上第二高的VIX高行权价（50以上）看涨期权买入量交易日，当天有客户购买了超过26万张5月到期、行权价在55至75区间的VIX看涨期权，总成本为1070万美元。”报告中表示。

芝加哥期权交易所的数据确实显示，市场净买入深度虚值VIX看涨期权的合约数量飙升至近25万张，这是自2024年5月4日以来的单日最高水平。

VIX在去年8月5日的盘前交易中短暂飙升至50以上，当时，美国经济增长放缓的恐慌和日元套利交易的突然平仓冲击了全球市场，使华尔街恐惧指数在盘中一度突破65，创下自2020年4月以来的最高水平。

然而，指数最终收于约38点。有人猜测，早盘的剧烈波动可能是由衍生品市场的流动性问题所驱动的。

根据FactSet的数据，VIX自2020年3月以来就未曾收于50以上。上周五，指数收于略低于20的水平，这与长期平均值大致相当。

对于波动率交易者来说，VIX的20点水平至关重要：高于20意味着市场动荡，而低于20则表明市场相对平稳。

周一，美国股市表现仍然低迷。美国供应管理学会（ISM）最新的制造业报告显示，2月份制造业活动出现萎缩，这推动了亚特兰大联储GDPNow模型对第一季度GDP的预测降至-2.8%。如果这一预测成真，这将是美国经济活动自2022年初以来首次出现季度萎缩。

此外，芝加哥期权交易所还透露，2月份，与标准普尔500指数相关的“零日”期权交易量飙升至历史最高水平。上月，临近到期的期权交易占所有标准普尔500指数相关期权交易量的56%。

“零日期权”（Zero-Day Options，简称0DTE） 是指 到期日为当天的期权，也就是 “零天到期期权”。这些期权的最大特点是生命周期极短，必须在当天交易日结束前执行或失效。

在期权交易中，看涨期权是押注标的资产或指数在未来某一价格（即行权价）之上上涨的合约，而看跌期权则是押注或对冲标的资产或指数跌破行权价的合约。

在与VIX相关的期权交易中，看涨期权通常在标准普尔500指数出现剧烈下跌时才会获利。由于VIX是衡量市场波动性的指数，因此在市场动荡时往往会大幅上涨。

无论是哪种情况，标的资产或指数都必须远远超出行权价，才能弥补合约持有人支付的期权费并获得盈利。（市场观察）