周一，标普500指数下跌0.6%，这看起来似乎不算什么大事，因为今年以来该指数仍累计上涨了27%。

但实际上，从某种意义上来说，这一天具有历史意义—了，动量股暴跌了。

动量投资是指认为表现优异的股票将继续表现良好，而表现不佳的股票会继续下跌。

这一策略实际上将投资分析外包给了市场，但今年这种策略表现极为出色，实际上优于任何其他投资因素。

近期的动量股包括MicroStrategy、AppLovin、Palantir Technologies和英伟达等公司。

高盛有一个名为“高波动性动量多空指数”的指标，而这个指数在周一暴跌了6.1%，创下自2023年2月以来的最差单日表现。

摩根士丹利的动量多头指数也下跌了4.4%；彭博的“纯动量”因子更是遭遇了两年来的最糟糕表现。

虽然各家对动量的定义略有不同，但都一致认为，动量股行情当天一片狼藉。

那么现在应该怎么办？

高盛研究了过去十年间动量股在五日内的回调表现。从短期到一年期，数据都显示了惊人的回升概率，一年期的平均涨幅达到10%。

“动量股的下跌是值得买入的机会。”高盛表示。

或许如此。BTIG的技术分析师乔纳森·克林斯基指出，当日动量指数在距离52周高点1%范围内暴跌至少4%的情况时，通常会出现一些显著且相当不祥的回调后表现。

克林斯基还提到，标普500刚刚完成了连续六天上涨的走势，但在这六天内，每天下跌的股票数量都多于上涨的股票数量。

在此期间，标普500上涨了0.3%，但在以往类似的六天走势中（即下跌股票多于上涨股票），标普500通常会下跌，平均跌幅达6.6%。

他说：“再加上上周纽约证券交易所的市场广度每天都为负，而标普500却在上涨，这些迹象表明，年底前发生波动性事件的可能性正在增加。”

前交易者、撰写《宏观游客》博客的凯文·缪尔表示，目前期权交易商正在控制市场波动，但他也同意，股票的内在价格走势正变得越来越不稳定。

他说：“一旦我们进入年底，‘伽马需求’将消失，市场风险将显著上升。需要提前做好准备。”

“伽马需求”指的是，当市场对期权的需求较高时，交易商为了维持稳定头寸，需要对标的资产进行买入或卖出操作，起到平抑市场波动的作用。然而，一旦这种伽马驱动的买盘或卖盘需求消失（例如年底后流动性下降时），市场波动的风险就会显著增加。