周六是美股这一轮牛市两周年纪念。如果历史可作为参考，股票市场可能还有进一步上涨的空间。

自2022年10月12日触底以来，标准普尔500指数已上涨62%，纳斯达克100指数更是上升了88%。

尽管一些估值方法表明市场可能已接近高点，但过去的牛市在这个阶段往往才刚刚开始。

根据Carson投资研究的数据，自1950年以来，标准普尔500指数的平均牛市持续了五年半。

2000年结束的互联网泡沫是最长的牛市，持续了12年多，涨幅高达582%。

值得一提的是，最短的牛市是2022年结束的那一轮，持续了不到两年，结束时市场意识到美联储需要通过提高利率来应对不断上升的通胀。

如今，大多数因素似乎都对股票有利。

最新数据显示，通胀几乎回到了美联储2%的目标。这意味着央行可以在未来几个月继续降息，尽管对于降息的速度仍有一些分歧。

与此同时，尽管夏季经济出现了一些波动，但目前经济似乎仍在稳步前行。亚特兰大联储本周早些时候的最新预测显示，第三季度实际国内生产总值年化增长率为3.2%，高于经济学家们的普遍预期。

几个月前，招聘出现放缓迹象，但现在又开始激增。

当然，即使牛市继续，这并不意味着股价会继续快速上涨。据LPL Financial本周的一份研究报告称，截至本周二，这轮牛市中的股价年化涨幅为27.2%，这是自1950年以来第二快的涨幅。

LPL Financial的首席技术策略师亚当·特恩奎斯特写道：“历史表明，如果这轮牛市继续，投资者应期待积极的年化回报，但可能会有所减缓。”

其他迹象也显示股市增长可能放缓。

根据FactSet的数据，标准普尔500指数基于分析师对未来12个月收益的预测，市盈率接近22，高于五年平均水平19。

由耶鲁大学经济学家罗伯特·席勒推广的10年周期性调整市盈率也超过了36，位于历史高位。

虽然经济似乎表现良好，但潜在的干扰因素仍然存在，尤其是美国总统大选。

前总统特朗普表示他计划减税，通常这对股市是个利好因素，但他还计划实施全面的巨额关税并驱逐数百万移民，这些措施被一些经济学家认为可能带来灾难性影响。

另一方面，副总统哈里斯则认为应对企业和收入超过40万美元的家庭加税，这通常对股市不利。

LPL指出，历史上，选举年的10月波动性往往高于平均水平。一些计划需要国会的支持才能实施，但即使只是实施的威胁也可能让投资者感到不安。（巴伦）