市场观察报道说，预期一周后美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔演讲中暗示，央行很可能在9月18日的政策会议后削减借贷成本。

回想一下，仅在大约10天前，由于美国增长放缓的恐慌导致全球股市暴跌，一些市场观察者还在呼吁在会议间紧急降息50个基点。

如今，这种动荡似乎已经过去。市场普遍认为，美联储在9月份降息25个基点的可能性更大。对此，标准普尔500指数连续六天，而被称为华尔街“恐慌指标”的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX），从8月5日超过60的高点下跌至约15，低于其19.5的长期平均水平。

然而，随着股市再次接近其高点，一些投资者可能会问，是否应该在首次降息时卖出股票并采取防御性策略。

MRB Partners的美国股市策略师萨尔瓦托·鲁斯西蒂指出，“答案取决于降息的原因和经济前景。”

他展示了一张表格，显示了前七个宽松周期中首次降息的时间，以及美国股市在未来三个月和六个月的表现。

鲁斯西蒂表示：“历史数据非常清楚，当美联储首次放松政策后紧随其后的是经济衰退（如1990年7月、2001年1月和2007年9月），股票价格在首次降息后三个月和六个月内都出现了下跌。”

相反，在首次降息后没有经济衰退的情况下，如1996年7月、1998年9月和2019年8月，投资者在随后的几个月里获得了良好的回报。

鲁斯西蒂指出，COVID-19疫情爆发时的降息后的上涨是一个例外，因为大流行引发的经济衰退，在其规模、短暂性和政策应对的力度上都是独特的。

所有这些表明，决定在美联储首次降息的消息传出后是否卖出股票，取决于投资者认为鲍威尔及其同事是因为温和通胀允许降息，还是因为严重的经济疲软迫使他们这样做，就如同如1990年、2001年和2007年因不同原因发生的情况。

近期市场的下跌表明，人们担心美联储的放松政策是出于后一种原因，但鲁斯西蒂认为这种担忧过于悲观：“对美国经济衰退的担忧被夸大了，美联储在应对劳动力需求放缓方面并未落后。经济增长已经从前几个季度的快速步伐中放缓，但离停滞或收缩还有相当距离。”

不过，鲁斯西蒂也承认，在对经济软着陆的信心增强之前，股市不太可能从此稳步攀升。此外，季节性逆风可能会让投资者暂时不愿增加对股票的投资，而对地缘政治紧张局势和即将到来的美国选举的担忧，也可能影响市场情绪。

他表示：“这些因素表明，在近期内应严格控制风险，并耐心等待将新资金投入股市的时机。然而，基于经济证据的权重来看，认为美联储降息对风险资产不利而激进地抛售股票为时过早。”

这张表格，则显示了在这七个降息周期开始后三个月内行业的表现。