据市场观察报道，两位银行家说，既然美国证券交易委员会已经批准了一种新的直接上市方式，就不要指望首次公开募股（IPO）会增加。

本周早些时候，美国证交会批准了纽约证券交易所提出修改规则的提议，允许公司直接在场内上市，且允许公司在没有承销商的情况下，在交易所直接出售一笔大型交易的股票。这一批准预计将推动IPO的大众化，被认为将使纽交所更多地与硅谷接轨，同时为传统IPO提供了另一种选择。

纽约证交所总裁史黛西·坎宁安在一份声明中表示：“这是资本市场的游戏规则改变者，为普通投资者提供了公平的竞争环境，并在企业寻求此类创新之际为它们提供了另一条上市途径。”

直接上市并不是什么新鲜事。Palantir Technologies和Asana公司今年都是通过直接上市的方式上市的，Slack和Spotify Technology 的首次公开募股也采用了这种方式。但这些交易不允许这些公司发行新股。相反，股东只出售他们已经持有的股份。美国证交会批准的新的直接下限上市允许公司发行新股和筹集新资本。

“直接上市的决定为我们的客户提供了更多的选择，这是非常棒的，一些客户将利用这一点。然而，我预计我们的大多数客户将继续走传统IPO的道路，在最近的结构性改革中继续进行修改和创新。”高盛公司发言人在一份声明中表示：“我们支持美国证券交易委员会的决定，因为我们看到，拥有多种公开市场渠道的公司将获得巨大利益，我们也将继续与客户合作，推动创新。”

预计美国证交会关于直接上市的决定不会带来更多首次公开募股。目前IPO市场最大的驱动力是特殊目的收购公司，或称SPACs。根据Dealogic的数据，截至12月18日，SPAC共有242宗IPO，估值805亿美元（约合5266.31亿人民币）。这242起占今年所有IPO的一半以上。

预计2021年将有更多所谓的空白支票公司上市，它们通常采用传统的IPO模式。

批准直接在场内上市并不一定意味着投资银行将失去业务。银行家们表示，银行在直接上市中的参与度非常大，它们提供了许多与在传统IPO中相同的服务。其中一位银行家表示，这包括与投资者的接触和接触，起草股票故事，以及为公司应该与哪些投资者对话提供建议。

在直接上市中，投资银行也帮助做市商建立参考估值。例如，一份监管文件显示，高盛公司主导了流媒体音乐平台Spotify的直接上市，摩根士丹利和艾伦公司也参与其中。这些银行在Spotify的上市中担任财务顾问。这位银行家说：“传统IPO的90%都是直接上市。”

直接上市也有风险。这位银行家表示，传统IPO的最大好处是，公司可以控制其股票的去向。传统IPO的承销商将“建立帐面”，这通常指投资银行通过评估投资者的兴趣来决定发行价。然后，银行和管理团队将分配这一需求，允许投资者——通常是共同基金和对冲基金，在一家公司开始交易的前一晚购买该公司的股票。

在直接上市中，公司直接向公众出售股票。这可能会让该公司获得更多资金，但控制权会减少。

对于投资银行来说，IPO是建立客户关系的重要一步，代表着进入公开市场的一个切入点。投资银行希望无论是直接IPO还是传统IPO都取能得成功，因为这可能会带来其他交易。“我们希望从一开始就参与其中。只要表现良好，这对我们来说并不重要。”

直接上市也不一定意味着承销商的资金减少。在传统的IPO中，费用由银行银团分摊。今年早些时候， 网站Airbnb通过传统的IPO方式上市。其招股说明书列出了37家参与该交易的投资银行。

在直接上市中，没有那么多银行参与其中。这位银行家表示:“馅饼可能变小了，但分的人也更少了。对投资银行来说，这仍然是一项不错的业务。”