据彭博社专栏作者观点，在2020年即将结束的时候，我们迎来了的圣诞节。不过，就像在今年其他时间一样，我们仍然担心新冠病毒的再次爆发。

本周伊始，由于英国出现了一种快速传播的新病毒株，西方卫生系统仍然面临压力，金融市场切换到风险模式，动摇了人们对2021年良好开端的信心。

但全球复苏的势头将需要一些时间才能到来，现在将是投资者准备未来获利最好的时机。新冠疫苗制造商似乎有信心他们的产品能应对新的病毒突变，不过即使失败了，央行行长们也会不惜一切代价来捍卫经济和市场。交易员们的口头禅 “不要和美联储作对 “从来没有这么准确过，有各种迹象表明，2021年也会如此。

自3月以来，各大央行已经向市场注入了约5.6万亿美元（约36.7万亿人民币）的刺激措施，因此我们在年底看到美股创下历史新高，全球债券收益率接近历史低点，这都并非巧合。自全球金融危机以来，央行行长们的量化宽松习惯一直没有摆脱。今年出现了有史以来规模最大的资产价格再通胀，有一件事是肯定的：2021年也将会有另一个慷慨的援助。

美联储上周证实，每月将收购1200亿美元（约7865.28亿人民币）的国债和抵押贷款支持证券，另外还有少量其他证券，可能根据自由裁量权增加。在2020年美联储购买的3.3万亿美元（约21.63万亿人民币）基础上，2021年将有近1.5万亿美元（9.83万亿人民币）。再加上美国所有的财政刺激措施，国会最终批准了9000亿美元（约58989.6亿人民币）的方案，可以说对投资者来说是一个有利的背景。

世界其他地区并没有把重任交给美联储，欧洲央行刚刚又增加了5000亿欧元（约3.9万亿人民币）的新冠疫情应对措施，使其总规模达到1.85万亿欧元（约14.8万亿人民币)，一直延伸到2022年。英国央行又使1500亿英镑（约7865.2亿人民币）的量化宽松准备在明年发放。瑞士央行接受了被美国财政部贴上货币操纵者标签的消息，并誓言要重新进行干预（其购买的外币最终会流入股票和债券）。日本央行今年已经买入了超过7万亿日元（约4588亿人民币）的股票挂钩交易所交易基金。

因此，在全球范围内，既会有新的量化宽松政策不断流入系统，也会有各国央行维持其现有巨大的债券持有量 “存量 “的好处，越来越高的资产负债表只能支撑资产价格。英格兰银行的分析显示，在没有银行贷款会创造新的资产的情况下，量化宽松政策所能做的就是抬高现有资产的价值。这就是无限的资金在追逐有限的资产，比如股票和债券，甚至比特币。

迄今为止，量化宽松政策对经济增长的影响有两点缺失。首先，通过银行转化为实体经济贷款的传导机制一直没有正常运行，在欧盟尤其缺乏这种机制。其次，政府明显缺乏积极和集中的支出，没有采取有意义的提升经济产出的措施。令人欣慰的是，随着明年全球大部分地区政府开支计划的加速分配，财政方面的问题终于得到了解决，尤其是欧盟开创性地设立了7,500亿欧元（约60120亿人民币）的新冠疫情恢复基金。如果做得好，货币政策和财政刺激措施的协调应该会产生倍增效应。

目前还有很多负面因素存在，卡梅伦·克里斯表示，经典交易著作《股票操作者的回忆》中的一个情节，一个狡猾的市场老手不断重复：“你知道现在是牛市，大钱是跟着大趋势赚的，而不是在暂时的挫折中退出。请期待美联储和它的众多朋友们明年的表现。 ”