据《华尔街日报》报道，在线旅行社Booking Holdings已经弥补了今年在股市中的所有亏损，并且股价还在不断上涨，尽管其实际业务仍然深受挑战。

目前，Booking在远期销售额方面的企业价值达到了20年来的估值顶峰，尽管华尔街分析师预计其今年的营收将下降55%，且直到2023年才能恢复到2019年的水平。资产管理公司AB Bernstein的分析师理查德·克拉克以“低于大盘”的评级作为对Booking报道的开头，他观察到，该股似乎是在“过去的辉煌而非未来的现实”上交易。

Booking的历史优势之一现在似乎正在逐渐弱化。据克拉克先生说，直到最近，Booking比其主要的OTA（在线旅游）同行享有更高的利润率和更快的增长速度，因为它的大部分业务是酒店预订，随着在线业务渗透率的提高，其业务也在迅速增长。但由于疫情的影响，Booking的酒店业务可能不再是曾经带来丰厚利润的增长动力。酒店行业本身也面临着长期的挑战。根据酒店业数据公司STR的数据，截至12月12日的一周，美国酒店的入住率与去年同期相比降低了近23个百分点，且同期每间可用客房的收入同比下降了57%。

一旦疫情平息，休闲旅游应该会恢复，但许多分析师预计商务旅游将受到持续的冲击。花旗集团分析师杰森·巴赞特上周下调了Booking的股价，他估计未来的商务旅行量将占Booking疫情流行前的20%左右，而且可能会因为视频会议软件的兴起而永久受损。

为了完善其酒店业务，Booking一直在建立一个有意义的替代性住宿业务，它说这是其业务中增长最快的部分，甚至在疫情发生之前就表现出了增长趋势。不过，这种扩张很可能在今年被Expedia（在线旅游网站）的Vrbo（美国度假租赁网站）和Airbnb（全球民宿短租公寓预订平台）等竞争者所取代。

Airbnb在替代性住宿市场的房源数量上处于领先地位，而疫情并没有帮Booking取得优势。据监管文件显示，今年前9个月，Booking失去了约8.7万个替代性住宿房源，而Airbnb同期的房源数量保持稳定。消费者对Airbnb品牌的广泛认知似乎只是因为其本月初的首次公开募股而增加的。Booking的首席执行官格伦·福格尔在接受CNBC采访时尴尬地承认，自己的女儿在选择家庭旅馆租赁时首先想到的是Airbnb。

但只要酒店行业仍在努力挣扎，替代性住宿预订就可能对Booking的整体复苏至关重要。Booking表示，第三季度其各项业务的整体客间预订量同比下降了43%，这是其季节性最强的时期。虽然这并不是一个完全对等的比较，但Airbnb的客房和体验预订量与上年同期相比只下降了20%，从这就可以看出替代性住宿的竞争偏向。