据《巴伦周刊》12月9日报道，今早摩根大通分析师Sterling Auty在对软件行业的重要呼吁中表示，现在是时候在Zoom Video Communications、Okta和DocuSign等超级昂贵的软件股中获利，并在其他地方找到便宜货。
 

在一份长达151页的报告中，分析师Auty提出了在2021年新冠大流行后进入经济复苏时，该如何转变行业策略。他建议投资周期性敏感的软件股，以及那些在经济扩张时表现较好的股票，并退出在新冠时期蓬勃发展的溢价股。他表示，摩根大通的经济学家认为经济将在第二季度开始好转。

他在今天早上的报告中写道：“去年这个时候，我们说经济前景真的取决于中国贸易谈判的结果，我们希望对周期性股票保持谨慎，但结果它却因为新冠的出现而变得有利。现在，我们认为经济前景取决于新冠疫苗的疗效和可用性，而我们也转而看好周期性敏感软件股。”

Auty指出，截至11月底，他所覆盖的股票今年平均上涨了62%，而标普500指数的涨幅为12%。

他写道：“对于软件来说，这又是一个巨大的一年，因为在整个疫情大流行期间，需求保持强劲，而且随着资本从其他行业进入，估值显著扩大。展望未来，有一种情况是，经济扩张的改善可能会促使资本从软件中轮换出来，转而投向估值较低的周期性板块，这些板块将从经济改善中受益。这在很大程度上将取决于疫苗能否成功地有效打开更广泛的经济。”

Auty建议投资者抢购对周期性敏感的软件股，并在此基础上上调了7只股票，包括Python 高级声明式可视化库Altair Engineering(ALTR)、设计软件和数字内容创建公司Autodesk(ADSK)、电子设计自动化软件公司Cadence Design Systems(CDNS)、美国参数技术公司PTC(PTC)、智能信息基础设施服务公司VeriSign(VRSN)、云计算平台Wix. com(WIX)和财务软件科技公司Intuit(INTU)。

“预计经济扩张将由制造业驱动，这应该有利于我们覆盖范围内的设计软件名称，像Altair，Autodesk，Cadence和PTC。在中小企业方面，我们已经开始看到越来越多的企业开工，而这很可能会持续到2021年，因为有利的利率和新冠后更开放的经济的潜力。”他认为这将推动VeriSign，Wix和Intuit等股票。

同时，数据安全和威胁检测公司Varonis（VRNS）和提供基于云的统一通信服务公司RingCentral（RNG）是他的前两个选择。“这两家公司的收入都有可能出现加速增长，Varonis是由于其订阅转型和对数据保护解决方案的健康需求，而Ring则是来自于过去12到15个月内签署的合作协议的贡献越来越大。”

另一方面，Auty正在下调各种高估值股票的评级。他表示：“在2009-2010年，走出经济低迷的时候，‘最高倍数’的名字作为一个群体的表现低于软件行业，发生这种情况是因为业绩上的利好消息已经被计入了高估值股票，而经济的改善则提供了提振基本面的潜力，并创造了回归均值的交易。”

以它们当前的高估值为由，Auty今天下调了网络安全公司CrowdStrike（CRWD）、云计算公司Okta（OKTA）、科技企业Cloudflare（NET）、在线视频平台Zoom Video（ZM）、电子签名软件DocuSign（DOCU）、税务管理提供商Avalara（AVLR）和医疗系统提供商Veeva（VEEV）的评级。

他还下调了Check Point软件(CHKP)、Palo Alto Networks(PANW)软件和Fortinet(FTNT)软件的评级，反映出他认为“越来越多的网络安全预算可能会转向云安全，而牺牲内部网络安全和消息安全”。

而且他还降低了对戴尔旗下公司SecureWorks(SCWX)、在线教育网站Pluralsight(PS)、生物科技公司Model N(MODN)和科技控股公司SS&C Technologies(SSNC)的评级。“这些名字很可能有1-2个或更多季度的收入减速，可能会阻碍股价表现。