据彭博社报道，今年年底，融资市场普遍面临着越来越大的压力，但没有必要去寻找“罪魁祸首”，因为全球银行都面临着紧缩的危机。

监管评分决定了银行必须持有的资本缓冲，而监管评分的攀升则影响到了外汇借款市场、美国联邦储备委员会的互换额度，甚至还影响到了欧洲回购市场。

根据摩根大通公司亨利·圣·约翰的说明，上周最新的系统性风险报告显示，大多数银行的第三季度监管评分都有微升。摩根士丹利资本国际全球指数自9月底以来上涨了12%。

股票上涨会增加银行持股的价值，这很可能给监管评分带来进一步的上行压力，而这又会迫使贷款人寻求应对方法。以下是一些后果：

首先，银行似乎正在缩减在短期货币市场上的美元贷款，这导致1个月美元溢价相对于3个月美元溢价飙升。
 

据说，银行也在寻求通过股票总回报互换（equity total-return swaps）借出头寸以减少其资产负债表上持有的股票数量，而这将降低监管评分。不过，愿意参与交易的投资者需持有美元，这导致了利用美联储互换额度来获取贷款的激增。

通过瑞士国家银行的互换额度活动尤为频繁，在过去8天里，瑞士国家银行以三个月期限借入了57亿美元（约合370亿元人民币）。

瑞士的决定纯粹是出于经济考虑。 瑞士国家银行为许多证券提供不减记的互换额度。相比之下，日本央行借出的美元相当于10年期政府债券抵押品价值的98.6%，欧洲央行借出的美元仅相当于德国国债抵押价值的96%。

但是，如果投资者不拥有作为美元抵押品所需的债券就需要借贷，这样就会冲击回购市场。德国和法国的一个月债券的借贷成本，即一般担保利率，大幅飙升，分别创下了两年和三年来的最负利率。负利率意味着债券回购协议的买方正在支付利息。