据路透社报道，西班牙和葡萄牙有望在2022年年底前至少削减170亿欧元（约合人民币1351亿美元）的偿债成本。标普全球评级分析显示，由于欧洲央行实行积极的普惠性刺激措施，使得两国的10年期债券收益率基本在0%的边缘徘徊。受此影响，两国只能力行节约，削减成本。

今年，西班牙和葡萄牙的收益率分别下降了40个基点，但这种下降与2010-2012年债务危机时的情况大不相同。彼时的借贷成本水涨船高，葡萄牙的借贷成本甚至高达17%，这迫使两国于当时接受了数十亿欧元的救助。

德国中央合作银行（DZ Bank）的分析显示，欧洲央行预计将购买西班牙今年发行的所有新债，外加葡萄牙超过80%的新债。而如若两国的债券收益率跌破零点，实际上则是在向投资者们收取其10年期现金特权，这将可能使其偿债业务计算进一步下调。

据标普全球主导团队高级总监Frank Gill分析，西班牙和葡萄牙的发行债务成本每下降100个基点，其利息支出相对于国内生产总值（GDP）的比例在第一年就会减少约0.1%，而第二年又会减少0.25%。据其估算，西班牙今年的利息支出将下降约50亿欧元（约合人民币397亿元），占GDP的0.4%。标普全球评级分析在疫情前曾预测，到2022年底，这将节省超过160亿欧元（约合人民币1270.4元）。

标普全球主导团队高级总监Gill表示，葡萄牙今年的利息储蓄占GDP的0.2%，约为3.8亿欧元（约合人民币30亿元），到2022年底，其储蓄总额应在8.4亿欧元（约合人民币67亿欧元）左右。债务比GDP的比例也将在彼时超过120％，达到历史新高，因此，债券投资者应该感到乐观。他还言到：”事实上，欧洲央行正在将其货币化。如今，债务并没有进入商业市场。但一旦把各国央行就其持有债券向本国政府支付的红利计算在内，那么该债务的实际成本事实上为零。按此标准，发行这些债务是没有成本的。”

此举可能会让那些将西班牙和葡萄牙债务视为替代德国和法国债务高收益品的人感到失望。但法国巴黎银行资产管理公司投资组合经理Arnaud-Guilhem Lamy等投资者表示，当欧洲央行的存款利率为-0.50%时，0%的收益率仅产生 “心理上 “的影响。两国的实际收益率扣除通胀因素后的回报率后也仍为 “正”，这在发达经济体中是罕见的。

法国巴黎银行资产管理公司投资组合经理Lamy认为，西班牙和葡萄牙债券在超过法国10年期债券收益率25个基点前，还有进一步上涨的空间。目前法国10年期债券的收益率约为-0. 3%。两国已有10个基点左右的反弹前景，再加上欧洲央行的支持，继续吸引投资者应不是难事。

盛宝银行（SaxoGroup）策略师Althea Spinozzi预测，随着投资者涌向更长期限的债券，其收益率较短期债券而言也将下降更快。与此同时，西班牙和葡萄牙10年期债券较德国收益率支付的溢价而言接近十多年来的最低点，这不禁让人想起在2010-2012年危机之前，投资者也是乐于接受最小的利差。

但法国兴业银行高级欧元经济学家Yvan Mamalet则表示，只有当经济增长反弹，而各国政府保持“高额赤字”，同时又抛开维持经济发展的要求继续增加负债率时，债务才会成为问题。