据彭博社报道，随着日本新冠病毒感染引发越来越多的恐慌，投资者纷纷猜测日本政府将通过第三次额外预算向经济注入多少资金。

这给债券市场带来了巨大挑战，市场试图估算在截至3月的当前财政年度将发行多少新增债券，以及哪些债券的到期时间将受到关注，以及债券收益率可能受到的影响。

                                                   
周四（11月26日），财政部官员、投资者和一级债券交易商召开的重要会议可能会让情况更加明朗。以下是东京的利率策略师认为的一些主要情况：

本财年的发债规模已经达到创纪录的212.3万亿日元（约13.37万亿人民币），这给政府带来了压力，如果可能的话，它必须限制增发。

但如果病毒感染显著增加，病毒大幅跃升的风险是真实存在的。日本首相菅义伟呼吁官员准备第三次额外预算后，日本上周将新冠病毒的警戒级别上调至四级的最高水平。

根据策略师们预测的最可能的情况，新发行债券可能从低至3万亿日元（约0.19万亿人人民币）至超过10万亿日元（约0.63万亿人民币）。市场可能围绕在10-15万亿日元（约0.63-0.94万亿人民币）左右，媒体报道推测数量高达20万亿日元（约1.26万亿人民币），执政党的一些成员则呼吁30万亿日元（约1.89万亿人民币）。其范围之广反映了补充预算本身的规模缺乏公共指导的现状。

巴克莱证券(Barclays Securities)的榎原真司（Shinji Ebihara）说，为了将发债规模维持在区间的底部，日本财务省可能会动用前两个额外预算中尚未动用的约7万亿日元（约0.44万亿人民币）的储备资金。

在为即将到期的债券再融资方面，该计划也提前了，为发售更多债券提供了另一个资金来源。

大和证券(Daiwa Securities Co)的滨田浩二认为还有另一种可能，即如果政府的财政投资和贷款计划中搁置同样数额的债务，额外预算可能会带来15万亿日元（约0.94万亿人民币）的债券发行，但销售日程基本上不会改变。

这项额外预算可能会与下一财年的计划一起推出，形成一个15个月的预算，这让缩小共识数额的努力进一步复杂化。下一财年的预算通常会在12月中下旬前后编制并提交内阁批准。

包括榎原真司在内的一些人预计，新发行的债券中有很大一部分将以短期债券的形式发行，三至六个月期的债券可能是重点发行对象。

这将与日本的第二次额外预算以及大流行期间全球与刺激相关的债务发行趋势相一致。它还可能限制对日本收益率曲线的影响，日本的收益率曲线今年已趋陡峭。
 

然而，这种不确定性仍加剧了人们对超长债券供应的担忧。

花旗全球市场(Citigroup Global Markets)指出，尽管政府可能有能力限制新债发行，但如果第三笔额外预算规模超出预期，10年期、20年期和40年期债券可能会被上调。

在整个财年的最初预算中，128.8万亿日元（约8.11万亿人民币）的发债计划中，超过一半是2-10年期的债券，而20年期的超长期债券以及较长期和较短期的债券均处于20万亿日元（约1.26万亿人民币）的低位。

在4月份的第一个额外预算中，超长债务小幅增加，而短期债券飙升至37万亿日元（约2.33万亿人民币）。5月的第二次补充计划令超长债券市场再度温和增长，同时国债飙升至82.5万亿日元（约5.2万亿人民币 ）。