9月24日，美元扩大涨幅，以美元计价的黄金跌至两个月低点。白银大跌，进入熊市。

金银本周回落，彭博美元现货指数攀升2%。在有争议的大选前，美国政府进一步采取财政刺激措施的希望正在化为泡影，因为国会仍在任何潜在的救济方案上争论不休。与此同时，多个国家的新冠病例继续回升，法国和以色列与英国一起加强封锁，这可能会压缩新生的经济复苏。

澳大利亚联邦银行的商品分析师维维克·达尔在一份说明中写道：“如果对全球经济增长的担忧继续推高美元，就像我们本周看到的那样，我们可能会看到贵金属的一些短期阻力。”

现货黄金跌幅高达0.8%，至每盎司1848.94美元，为7月22日以来最低，伦敦上午11:07交投于1853.08美元。12月交割的Comex期银下跌0.7%，至1854.90美元。现货白银一度下滑4.8%。

投资黄金通常被认为是对冲高通胀风险的一种方式，这要归功于该金属作为财富储存的6000年历史。黄金在7月涨至历史最高水平，部分原因是投资者押注美联储的刺激措施将推高商品和服务成本。

由于大规模刺激计划、负实际利率和美元疲软，黄金在8月创下纪录后回落。摩根士丹利预计，在2021年之前，市场仍将保持低迷，届时通胀上升和美国货币疲软，贵金属可能重新试探每盎司2000美元的价位。

通胀的预期路径也以另一种方式推动金价。当通胀预期高企时，政府债券对投资者的吸引力就会降低，因为通胀会随着时间的推移蚕食债券的收益。

随着预期通胀率的下降，实际债券收益率从低位小幅上升，使其成为更具吸引力的避险投资，就会降低了没有任何收益率的黄金的吸引力。

随着实际国债利率深入负值区域，黄金在夏季的投资吸引力被削弱。

麦格理集团有限公司策略师马库斯·加维表示，“我认为金价回落至每盎司1800美元是一个合理的价位。如果看看黄金与实际利率的比较，就能看到黄金实际表现不佳。”

美联储官员正在对美国经济复苏发出警报。鲍威尔在国会听证会上表示，很可能需要国会给予更多的资金支持，而其他一些人则更加全力以赴，比如克利夫兰联储主席梅斯特表示，鉴于经济正在爬出“深渊”，非常需要这种支持。

这种支持似乎不太可能很快到来，因为在最高法院大法官鲁斯-巴德-金斯伯格去世后，美国政府的经济刺激谈判被围绕任命新的最高法院大法官的斗争推到了一边。

这是即将到来的美国总统大选的前奏，是贵金属地平线上最大的事件。如果计票结果显示拜登获胜，特朗普有可能拒绝和平交接，他在周三不愿意承诺和平移交权力，紧张局势继续上升。政治不确定性的增加可能会在短期内提振黄金。

对于眼下来说，投资者可能突然意识到了，如果当下就是黄金的高点，而它却跌了下来，那么我们可能要很多年才能回到这个水平。

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译者：吴十六

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