在中国，越来越多的散户正在夜深人静的时候做出他们最重要的决定。

当时是凌晨4点，23岁的北京人李博浩接到一个朋友的电话，惊慌地告诉他要卖掉所有蔚来公司的股票，这家在美国上市的中国电动汽车公司被称为 “中国的特斯拉”。当时股价正在下滑，分析师们猜测它可能很快就会一文不值。

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李接受了建议，然后错过了机会。蔚来的股票现在的价值是他3月份卖出时的4倍多。不过，这位漫画企业家并不后悔，“我不会去看我已经卖出的股票的价格，我学会了不去怀疑。”

虽然美国大批的年轻新手涌向Robinhood这种免费交易应用已经成为财经版面的头条新闻，但涌入美国买卖股票的新手并不只有美国人。李博浩是一群中国新的散户投资者之一，他们想在狂热A股之外的海外市场上寻找一些机会。

据花旗估计，今年头三个月，中国最大的一款海外股票在线交易平台应用上的美国股票交易量增加了两倍以上，而在2019年还大体保持不变同，等到了第二季度，这一数字飙升至554亿美元。

即使是在A股市红火之际，更自由的选择，比如可以卖空(从股票下跌上获利)，对价格波动的限制也要宽泛，让纽约证交所的股票交易仍具有吸引力。今年以来，上证综指上涨了约10%，而标准普尔500指数只上涨了4%。尽管中国实行资本管制，这意味着个人每年只能携带5万美元出境，但投资者的兴趣仍在增长。

另一个关键吸引力是人们认为美股会理性。在中国，散户投资者在当地股票交易中占了很大比例，这使得股价很容易受到大众人气极端波动的影响。而人们一般认为，在香港和美国市场，机构投资者的比例要多得多，所以是更受价值或基本面驱动的市场。

20岁的周戴维就是被这一点所吸引，在纽约上大学时他就开始投资美国股市，他说，“我认为美国市场更稳定，因为投资者更理性，你可以看看更长的历史记录，中国股市经历了多次泡沫破裂和非理性定价，这让估值变得非常困难。”

虽然拥有苹果公司和特斯拉等全球品牌的股票很有吸引力，但投资于自己所知公司也很常见。目前有400多家在中国注册的公司在美国证券交易所上市，而一些最常见的中国品牌，通过它们的美国存托凭证公开上市，这给中国投资者增加了到海外投资的动力。

周一开始投资的是在美国上市的中国公司，包括视频分享网站Bilibili。他的许多中国朋友都是该平台的忠实用户，当时美国大多数人几乎没有听说过这项服务。他在6月份卖出了股票，因为股价在三个月内翻了一倍多。

他说，“我在研究美国公司时遇到的一个主要障碍是，我根本不用这些产品，所以对我来说，一切都是未知的。那些中国公司的产品我每天都在使用。”

因此，增长的最强阻力之一是地缘政治紧张局势加剧，这有可能使中国公司对美国望而却步。 5月，美国参议院通过立法，可能迫使主要中国公司从美国交易所退市。早有迹象表明，内地企业开始到其他地方筹集资金，像亿万富翁马云的蚂蚁集团就完全摒弃了纽约的资本市场，追求在香港和上海双重上市。

瑞银集团分析师朱凯文表示，“过去，很多中国散户投资者特别感兴趣的优质发行人都在美国上市，这种情况在中期内可能会发生变化。”

朱认为，随着越来越多的中国企业在香港进行二次上市，可能会有更多的散户资金跟随它们前往香港。不过，他预计中国大陆投资者对其他地区的渴望不会消失。据CapitalWatch估计，随着中国中产阶级的壮大，分散投资的愿望也在增强。预计到2023年，拥有海外权益的中国投资者数量将增加一倍，达到6630万。

朱凯文说，“投资仍将继续，不管这些资金是流向美国还是地球上的其他地方。”