市场观察作者保罗·梅里曼的文章，分析了大多数投资者失败的一大原因。

现在回头看过去，美股的回报确实不错。如果投资者购买了先锋（Vanguard）的热门标准普尔 500 指数基金 VFINX，并一直持有，将股息再投资，那么过去 15 年的年化回报率为 13.8%，过去 10 年为 11.9%，过去 5 年为 15.5%。

这些回报（截至 2023 年 12 月底）是很容易实现的。然而，许多投资者，也许是大多数投资者并没有得到那么多/

在最近的一份通讯中，我询问了读者他们认为出现这种情况的原因。以下是我收到的三条回复，为了篇幅和清晰度，我做了简单编辑：

读者 A：我认为答案很简单。人类行为。长期成功是一场马拉松，而大多数人都无法完成一场马拉松。一旦遇到困难，他们就会放弃。

如果我们假定资产配置合理……我们知道，从长远来看，在 20年之后，成功的可能性非常大….，但能否坚持 全程与智力无关，关键在于是否拥有非常强大和固执的心态。大多数投资者都不具备这一点。

太多人存的钱不够多。许多人在寻找下一个微软，谷歌或者亚马逊，而不是选择缓慢而稳定的指数基金。

读者 B：我仔细思考了自己过去在投资方面的失败，以及我所看到的周围的情况。以下是我看到的一些最主要的原因：

1. 对投机和投资之间的区别一无所知。我没有想过要建立一个由低成本指数基金组成的投资组合，想的是找到下一个大赢家的股票。为了挑选赢家，我损失了很多钱。我还购买了高收费的共同基金，因为 “专家 “知道如何挑选。

2. 个人心理。如果你总是购买一些关于热门股的新闻快讯，并因恐惧而卖出不热门的股票，那么你就会损失很多钱。

3. 不愿延迟满足。我现在想要什么，就买什么。我不问自己真正需要什么，不需要什么。我最终生活在满足当前欲望的暴政之下，而忽略了为未来的欲望做准备，比如舒适退休的欲望。

4. 不愿满足于足够好。我想要完美的投资组合。为了追求完美，我做了很多不明智的买卖。

读者 C：首要原因是猜疑，在收到新信息（可能是来自专家的信息）后，会对投资组合做出巨大改变。

这三位读者把事情想得很清楚。

以下是读者 A 的其他观点：”太多的投资者试图把握市场时机，但没有人有足够的智慧做到这一点。这往往会导致高买低卖，酿成大祸”。

我同意这一点，不过我可能会软化他的话，”几乎没有人有足够的智慧来长期做到这一点”。

常识是有陷阱的。路易斯·纳维利埃撰写投资方面的文章已有 40 多年，他写的东西对我来说总是很有道理。

也许具有讽刺意味的是，纳维利耶认为 “常识 “是困住投资者最危险的陷阱之一。在他看来，投资者明白他们无法预测未来，但他们就是不相信“没有”其他人能知道未来。换句话说，就是那些 “大师”们。

正因为这种所谓的 “常识”，多年来，数以千万计的投资者因为追随他们所选择的大师，而损失了数万亿美元，没错，数万亿美元。

我可以长篇大论，滔滔不绝地讲述重要的投资经验。但实际上，我在上面引述的专家们留给我的必要补充相对较少。太多的投资者将财经新闻，尤其是他们在电视上看到的新闻，视为洞察市场未来的可靠来源。

读者们，请醒醒吧！财经新闻不是一种教育服务，是一门生意，一门靠广告赚钱的生意。

任何能让观众经常回来看的东西都是好东西。如何让他们回头？让他们焦虑，激发他们的恐惧、贪婪，以及对任何能给他们带来优势的东西的迫切希望。

任何有经验的财经评论员，总能列举出一系列市场可能上涨的合理理由，以及一系列同样合理的市场可能下跌的理由。

如果不出意外，这些 “分析师 “总能试图用 “投资者担心美联储会做什么 “来解释市场。我想不出在过去的 50 年里，有哪一次这句话听起来好像有点 “明智”，但却毫无用处。

如果你想成为一名长期成功的投资者，与你作对的最强大力量就是华尔街及其销售文化、财经媒体和你自己的情绪，尤其是你的急躁和对损失的恐惧。

以下两点可以帮助你克服这些障碍。

首先，制定一个好的长期计划，将其自动执行，然后就不要管它了。

第二，如果你不确定自己能否做到这一点，那就找一个好的受托理财顾问，并听从他的指导。

当你做完这些事情后，就不要再关注财务问题了，过自己想要（并且负担得起）的生活吧。