金融时报的长篇报道说，香港对中国大陆日益增长的依赖喜忧参半，其自身的独特性能持续多久的疑问越来越多。
长达三年的疫情限制终于在今年年初解除，传统上高消费的中国大陆游客回流之后，黄若珊（音 Rosanne Wong ）希望自己在香港的四家雪茄店将迎来复苏。
古巴手卷雪茄一直需求旺盛，其中一些最抢手的雪茄价格在过去三年里上涨了一倍多。然而，在本应是旺季的 10 月份，恰逢中国的黄金周国庆长假，销量却比年初下降了约 30%。
黄说，许多在香港金融业工作的中国大陆人，都是 “愿意并有能力购买高品质雪茄 “的高消费顾客，他们过去每月的消费额高达 10 万港元（约合 1.28 万美元）。她说：”如今他们不太愿意挥霍了。”
她的经历，说明了香港对中国大陆日益增长的依赖如何开始喜忧参半。现在香港发现自己遇上了不断放缓的大陆经济。
康奈尔大学经济学家、贸易政策教授、布鲁金斯学会高级研究员埃斯瓦尔·普拉萨德说，来自中国资本市场的竞争和北京的政治打压，也使香港面临着 “作为主要国际金融中心的生存危机”。
几十年来，特别行政区受益于大陆的快速增长。从 1997 年回归中国到 2020 年疫情爆发，特区经济几乎翻了一番。
但在过去的三年里，香港经济饱受打击，习近平政府采取的严厉的清零政策，抗议活动后实施的全面国家安全法，以及疫情后中国经济的放缓拖累了香港的消费和投资。
人们对 Covid 之后经济反弹的期望落空了。香港的经济复苏如此乏力，以至于香港财政司长陈茂波最近将香港的年度经济增长预期，从年初预计的高达 5.5%下调至略高于 3%。
12 月早些时候，穆迪公司将香港的主权信用评级展望下调为负面，一天前中国大陆的评级展望也被下调。
这家评级机构表示，这一措施反映了其 “对香港与（中国大陆）在政治、制度、经济和金融方面紧密联系的评估”，并说对中国评级的负面展望， “因此意味着对香港评级的负面展望”。
北京对这个本应享有一定程度政治自治的城市，政治干预日益加剧，这也引起了将其视为中国大陆门户的跨国公司的担忧。
他们质疑香港制度的标志，低税率、透明的法律制度、独立的司法机构和与美元挂钩的货币，到底还能维持多久。一些公司对中国政府日益加强的控制和重安全轻经济增长的做法心存戒备，已经开始迁往新加坡等其他金融中心。
截至 2022 年的两年内，香港 750 万人口中有超过 14 万人离开了香港。
普拉萨德说，香港现在 “牢牢受制于北京”，他警告说，”（北京）强加其有限的法治版本，其特点是司法服从政府，这可能会削弱投资者的信任”。
长期以来，香港一直是中国的转口港。跨国银行、律师事务所和其他企业经常选择香港作为亚洲地区业务的枢纽。
但自回归以来，香港的旅游、贸易、股票市场、房地产投资和金融行业越来越依赖于内地。中国政府在 2020 年实施的新安全法压制了不同政见，取缔了大规模示威活动，强制关闭了支持民主的媒体机构，并将反对派活动人士送入监狱或流亡海外，这在国际商界引起了真正的恐慌。
记者、商人和律师被以安全罪名逮捕。审理此类案件的法官由香港高官亲自挑选，定罪率高达 100%。地方当局对持不同政见者和其他人，采取了越来越多与中国大陆类似的策略，包括电视 “认罪 “和强迫 “悔过书”。
去年，前职业警察和安全部长李家超被任命为领导人，这发出了另一个明确的信号：国家安全继续凌驾于经济和商业利益之上。
就在香港加大力度吸引外国投资者的同时，李家超在七月谴责八名自我流放的活动人士为 “过街老鼠”，并悬赏一百万美元征集逮捕他们的线索。上周，国家安全警察宣布对另外五名海外活动人士发出新的悬赏令。
面对一系列律师、银行家、教授和经济学家向《金融时报》描述的 “新现实”，外国企业和外籍人士不断离开这座城市，他们的位置被内地企业和公民取代。
以银行业为例。根据香港金融管理局的数据，香港持牌银行的总数从 2019 年的 164 家降至去年的 155 家。但在这一总数中，中国大陆控制的银行数量上升，而欧洲所有的银行数量下降。
在过去十年中，中国内地银行的客户存款份额有所上升，而欧洲银行的份额则有所下降。
法国外贸银行的高级经济学家吴卓殷说，越来越多的外国投资者发现，将香港的地位与中国大陆的地位分开来看变得更加困难。
一家全球性银行香港分行的高管说：”如果你是一家美国投资银行，一直希望在中国扩张……地缘政治的不确定性[确实]增加了扩张的难度”。
在香港设立地区总部的公司数量从2019年的1541家降至去年的1411家，而这些公司的员工总数在此期间下降了30%以上。澳大利亚国民银行（National Australia Bank）在 8 月份表示将关闭香港办事处。
在此之前，另一家澳大利亚银行西太平洋银行（Westpac）也于 6 月撤离。
与此同时，根据商业地产机构高力国际的数据，香港最抢手的写字楼之一，国际金融中心一号的中国租户比例几乎翻了一番，从2019年的20%增至今年的38%。
另一位资深商业地产经纪人说，她预计 10 年后，中心商业区黄金写字楼的中国大陆租户比例 “可能达到 40% 甚至 50%”，高于目前约 20% 的平均水平。
新加坡一直在宣传自己是香港之外的避风港，被认为受紧张的中美关系影响较小。但几位金融家告诉《金融时报》，香港的经济基本面仍然令人信服：股票市场规模达 40 亿美元，是新加坡的六倍多。香港的财富总量也大得多，净资产至少在 3000 万美元以上的个人是新加坡的三倍。
据知情人士透露，自重新开放以来，北京联络处（中央政府在香港的官方代表机构）一直在 “更积极地 “接触中国内地大型公司的现任和前任高级管理人员，鼓励他们将财富用于投资，扩大业务范围。
随着香港越来越多地满足中国大陆客户日益增长的需求，讲普通话的银行家、律师和顾问的数量也在不断增加。
一家专业招聘公司的高级主管说：”当我们的客户寻找公司律师时……他们很少寻找外国人才，因为公司是真正需要中文的领域。”
香港金融监管领域也在向北京靠拢。自 8 月起，继中国证券监察机构采取类似措施后，在香港证券交易所上市的中国注册公司不再需要在申请中声明与中国有关的风险。
一位银行家说，与 10 年前英国人、美国人和欧洲人较多的情况相比，如今香港交易大厅里的本地人和中国大陆人明显增多。
香港回归前，中国政府承诺香港的资本主义制度、管治风格以及独立的司法机构，至少在 2047 年前保持不变。中国前最高领导人邓小平做出的 “一国两制 “承诺已写入香港的小宪法《基本法》。
但越来越多的人质疑北京的承诺，因为 2021 年北京对香港的政治体制进行了彻底改革，包括颁布 “爱国者治港 “法令，禁止几乎所有政治反对派。爱国法官被任命处理与安全相关的案件，禁止外国律师代表被告。
一家国际律师事务所的资深企业律师说：”人们开始关注的一个领域，可能是担心，是长期的法律制度。”
这位律师指出，现在学习法律的大三学生到 2047 年只有不到 24 年的时间，”在那个阶段，他们将处于执业的黄金时期。他们可能会成为律师事务所的合伙人，但到了 2047 年，香港的法律将会怎样？我们还会有这两种制度吗？”
银行家们已经开始质疑，在内地同行要缴更多税的情况下，香港的低税率（最高所得税率仅为 17%）还能维持多久。
此外，1983 年建立的货币联系汇率制能否继续下去也存在不确定性，根据这个制度，港元兑美元汇率在一个狭窄的区间内波动。尽管财政司司长和香港金融管理局（香港事实上的中央银行）负责人，在过去一年里都为联系汇率制进行了辩护，并宣布将继续支持，但一些人认为香港应该与人民币挂钩。
随着中国经济放缓和与美国的紧张关系加剧，香港的基准股票指数在过去一年中下跌了 13%。截至 11 月底，印度国家证券交易所的市值已经超过了港交所。
但高层官员似乎并不担心；上个月，李家超在一次全球银行家会议上热情洋溢地表示，”香港意味着繁荣”。瑞银集团主席科尔姆·凯莱赫和阿波罗全球管理公司首席执行官马克·罗文等金融界名人也在会上发言。
本月，李家超在沙特阿拉伯未来投资倡议研究所（Saudi Arabia’s Future Investment Initiative Institute）组织的一次峰会上发表了另一篇乐观的演讲，他坚称香港仍然是 “世界上最卓越的门户……以及东西方经济、文化和民族的’超级价值阶梯'”。
但是，随着外籍人士逐渐离开，取而代之的是中国大陆公民。2023 年上半年，香港根据一项新的人才计划批准了 25000 多份申请，其中 94% 以上来自中国大陆。与此相反，与2019年上半年相比，现有的以海外人才为重点的一般就业计划批准的申请数量下降了42%，降至11432份。
中国大陆人才大量涌入香港，缓解了低出生率、学生人数下降和移民潮对香港经济造成的部分压力。但这也让人们更加感到香港正在失去独特的身份。
美国麻省理工学院全球经济与管理学教授黄亚生说，香港将 “一步步向中国体制靠拢”。
香港的大型开发项目也反映了这一点。在未来二十年左右的时间里，”北方都会 “总体规划，设想在一个 “科技新城 “周围新建 50 万个住宅单位，目的是使香港与距离深圳更加紧密地融合在一起。
“这种替代效应将对中国的规章制度、商业方法和经济实践产生需求，”黄补充道。”随后的变化很可能来自于香港越来越多的中国商界自下而上的需求……。 一旦’一国两制’的总体原则遭到破坏，两种制度在多个层面上将开始趋同。”
但包括香港亲北京政治团体在内的一些人并不同意。在 “爱国者 “选举制度下当选的首届立法会议员张欣宇说，”如果香港成为另一个中国大陆城市，那将变得毫无意义”。
他认为，虽然没有香港，中国大陆 “也能生存”，但从长远来看，香港独特的制度对北京来说 “绝对是一个优势”。
许多分析人士和张欣宇一样认为，香港仍将被证明对中国政府非常有用，这里是先驱项目的试验场，如中国推动人民币更大范围的离岸使用，是外国资本流入的渠道，也是中国企业获得海外融资的渠道。
在纪念 1997 年香港回归周年的一次罕见访问中，习近平亲自宣布香港应保持 “高度自治 “的资本主义制度。
但是，随着香港与北京的关联度降低，1997 年香港占中国经济总量的 18%，而现在只占 2%左右，以及深圳等内地城市的快速发展，香港对中国决策者的影响力究竟有多大的问题一直挥之不去。
虽然香港一直在探索中东和东南亚市场，但中国仍将是香港在贸易、投资和游客方面最依赖的经济体。法国外贸银行的高级经济学家吴卓殷表示，目前香港经济的大约40%依赖于大陆，但预计在未来十年内，这一比例可能会增长到50%或60%。
对许多人来说，前英国殖民地的去向毋庸置疑，”中国不可能向香港靠拢，必须反其道而行之”。
