华尔街日报报道说，现在是生物技术行业的艰难时期，几乎没有一天没有裁员的消息，仍有 100 多只生物技术股票的价值低于它们在银行的现金。

然而，也有非常明显的迹象表明，行业最糟糕的时期可能已经过去。对于具有长远眼光的投资者来说，近期的反弹为进一步上涨留出了足够的空间。

生物技术是否见底的最重要因素，可能与行业本身无关，而是借贷成本的走向。

与高增长的科技公司相比，生物技术公司在利率上升的环境中更加举步维艰，因为许多生物技术公司并不指望在数年内就能向市场推出产品。

随着华尔街为降息作准备，美联储官员也越来越相信他们不需要继续加息来战胜通胀，这对生物技术行业来说更有希望。更重要的是，利率下降不仅降低了这些公司的资本成本，还通过提高制药公司的收购欲望，巩固了退出之路。

事实上，随着最近几周国债收益率的下降，生物技术股却一路飙升。截至周二收盘，SPDR S&P 生物技术 ETF增长 4.83%，在过去 30 天内上涨了 20%，而小型股罗素 2000 指数的涨幅为 10%，标准普尔 500 指数的涨幅为 5%。

周三三大股指均上涨约 1%，美联储周三维持利率稳定并表示将在 2024 年降息后，债券收益率下降。标普生物技术指数涨幅超过 3%。

生物技术股近期的挣扎，在很大程度上归因于这个行业在 2021 年疫情与低利率泡沫期间，mRNA 热潮破裂时的炒作。在那个高峰年，有 111 家生物技术公司在美国首次公开募股，而 2020 年的总数为 91 家。由于种种原因，其中许多公司根本没有上市的必要。

相比之下，根据高盛的数据，今年只有 20 家公司进行了首次公开募股。显然，这个行业还需要更多时间来度过宿醉期，数百家公司要么倒闭，要么与其他公司合并。

市场上显然有许多遥遥无期的项目，但也有很多非常令人兴奋的事情正在发生，从对抗癌症的新方法到基因编辑，再到新的精神病学方法。由于制药公司面临一系列财务压力，包括巨大的专利悬崖和新的药品定价规则，这个行业其实选择并不多，只能继续为发明创造支付高额溢价。

最近每周宣布的交易数量非常可观。据加拿大皇家银行资本市场的布莱恩·亚伯拉罕及团队称，今年迄今为止的累计交易额约为 1400 亿美元，是 2019 年以来的最高值。对交易的分析表明，90 天溢价率平均约为 61%，今年平均每笔交易的意向方增加了 50%。

加拿大皇家银行还指出，生物制药公司的现金水平仍接近历史最高水平，达到 1990 亿美元，股息和回购的减少，预示着更大的业务发展胃口。分析师写道：”我们将重点关注那些在科学上具有创新性、处于较早阶段、有相当程度的临床验证和有吸引力估值的目标。”

Stifel 公司的董事总经理蒂姆·奥普勒说，当下的动荡时期，会让人想起 2002 年和 2003 年，那是一个高利率、制药业盈利面临巨大压力和专利挑战的时期。他写道：”人们情绪低落，认为制药业将一蹶不振。纳斯达克生物技术指数随后在接下来的十年中增长了三倍。”

预测生物技术行业的近期走势是痴人说梦，但行业看起来可能正在转危为安，这表明长期投资者的机会已到。