日经报道说，在经历了长达一年的枯竭期后，中国企业正慢慢回到美国进行IPO，但地缘政治紧张局势、首次公开募股表现不佳以及监管的不确定性，都让人怀疑美国会不会还是中国企业首选的海外目的地。

根据IPO研究公司复兴资本截至10月4日的数据，今年有17家中国公司在美国交易所首次公开募股，共募集资金4.05亿美元。这一数字已经接近去年的 14 家首次公开募股公司（共募集资金 4.68 亿美元），但与 2021 年的 34 家首次公开募股公司（共募集资金 126 亿美元）相差甚远。

市场研究公司 PitchBook 的分析师凯尔·斯坦福说：”我不确定中国企业在美的 IPO 会不会很快恢复到 2021 年的水平。”

斯坦福德说，除了全球经济逆风导致整体IPO活动放缓外，来自中国和美国的监管障碍，也 “真正削弱了 “中国公司在美国上市的兴趣。

2020 年通过的《外国公司责任法案》使许多在美国上市的中国公司面临退市风险，如果它们的审计师未能遵守美国会计准则的话。美国证券交易委员会已确定，有174家在美国上市的中国公司的审计师需要接受检查。

与此同时，中国政府对中国大型科技公司的打击以及对网络安全和数据控制的收紧，导致滴滴在纽约最上市不到一年后退市。此后，中国监管机构出台了一项新规定，要求所有用户超过 100 万的公司在海外上市前必须通过网络安全审查。

今年 2 月，中国又发布了一套新规定，要求所有寻求海外上市的公司必须获得中国证券监督管理委员会的许可。

PitchBook首席亚洲分析师高凯迪（Kaidi Gao）说：”中国政府试图通过这些新规定做的事情基本上是……提高门槛，也就是说，如果你是一家中国公司，想在美国上市，你首先要通过中方的测试。”

高说：”这不仅是一个很高的门槛，也可能意味着企业需要准备完全不同的材料，或者是朝着美国或香港证券交易所实际要求的不同方向发展，这可能会给考虑海外上市的中国企业增加额外的工作或障碍。”

分析人士说，政治紧张局势的加剧加剧了不确定性，导致许多中国公司采取 “观望 “态度，尤其是那些更有希望进行规模更大的首次公开募股的大型初创公司。

还有一个问题是，鉴于近年来中国企业在美上市的表现远低于平均水平，美国投资者是否还像阿里巴巴时代那样对中国企业上市感兴趣。

复兴资本公司的数据显示，2018年至2022年期间赴美上市的中国公司的平均发行回报率为负65%，而同期所有IPO的回报率为负23%，非中国发行人的回报率为负16%。

在今年赴美上市的 17 家中国发行商中，只有一家的融资额超过了 5000 万美元，那就是激光雷达开发商禾赛科技。虽然今年在美国首次发行的大型公司普遍交易情况良好，但禾赛却比发行价下跌了50%以上。

根据复兴资本的数据，截至 10 月 4 日，17 家中国在美 IPO 公司的平均发行回报率为负 11%。

复兴资本高级数据分析师艾弗里·斯皮尔说：”平均值在一定程度上被一些高价股所歪曲。如果回报率如此之低，我认为这将影响中国企业未来的发行。”

斯皮尔说，令人失望的回报率吓退了潜在的大型发行商。”由于回报不佳，规模较大的发行商正在退出。因此，这就形成了一种循环。”

数据显示，截至10月4日，今年在美国以外的地区，中国公司共进行了15次海外IPO，其中9次在香港上市，6次在瑞士交叉上市。这些交易的平均表现略好于在美国的交易，发行回报率为负8%。

斯皮尔说：”我认为，大多数公司会选择不用担心被退市的地方。”

他说，香港和欧洲通常被视为中国公司在美国上市的替代选择。

阿里巴巴就是一个很好的例子，公司于9月26日申请将菜鸟物流业务在香港证券交易所上市，计划通过首次公开募股融资至少10亿美元。