中美对抗加剧、对中国政府监管制度的担忧以及经济发展步伐停滞不前,三重困境困扰着中国高科技股,上行潜力面临极限,据日经报道。
随着股价日益受到是否能借助人工智能热潮上涨的问题,阿里巴巴和腾讯等中国科技上市公司的疲软表现,暴露出缺乏推动力的问题。
阿里巴巴周四发布了季度财报,结果好于市场预期。然而,香港一家资产管理公司的高管却说:”外部环境太不确定,不适合购买科技股。”
在香港交易所,阿里巴巴周五暂时比前一交易日上涨4%,至97.95港元(12.52美元),但收盘时只上涨1%。
尽管市场参与者中存在不信任情绪,但中国政府仍将支持科技公司。国务院总理李强在七月初与科技公司高管会面时表示,政府将提供 “新引擎 “来刺激需求和推动创新。
负责管理中国经济政策的国家发展和改革委员会,公布了一系列支持科技公司的措施。其中包括促进私营部门发展的 31 项 “规定”。
随着 6 月份 16 至 24 岁年轻人的失业率上升到 21.3% 的历史新高,人们开始更关注科技行业和其他私营行业,因为它们提供了城镇地区约 80% 的就业岗位。渣打银行首席经济学家丁爽说,政府对科技公司的新支持措施清楚地表明,这些企业正在被关注,目的是提供更多的就业和创新机会。
恒生科技指数包括阿里巴巴和其他 29 家在香港上市的中国大陆高科技公司,从 6 月底到本周一上涨了 8%,中国政府支持科技企业的政策帮助了指数的上涨。
这个被称为中国版纳斯达克综指的指数,与 2021 年 2 月创下的历史高点相比,仍下跌了 60%。这与美国指数形成了鲜明对比,后者在这段时间内出现了反弹,目前距离历史最高点只差 15%多一点。
许多分析师指出,落后的中国科技股提供了买入机会。Refinitiv 的数据显示,49 家研究公司中有 43 家建议 “买入 “阿里巴巴,其股价比平均目标价低 29%。同时,57 家研究公司中有 52 家建议投资者买入腾讯,其股价比平均目标价低 70%。
香港与纳斯达克的差异始于 2020 年底和 2021 年初,与三重困境同时到来。
外国投资者越来越不信任中国科技股,原因之一是中国政府的监管热潮。一位分析师甚至说,在习近平被取代之前,中国科技股不可信。
2020 年 11 月,阿里巴巴马云创办的蚂蚁金服集团,在政府的压力下突然停止了首次公开募股。腾讯、百度和其他科技巨头后来也受到了更严格的监管。
最近,中国政府出台规定,要求电子产品制造商在智能手机中加入一项功能,限制 18 岁以下人士每天使用手机的时间不得超过两小时,并且在规定时间内不能使用手机。
这导致科技公司股价暴跌。阿里巴巴和腾讯分别下跌了 3%。
在促进公共部门发展的同时加强对私营部门的监管,正在削弱后者的活力。不过,目前中国证券指数显示,民营企业与国有企业之间的股价差距正在缩小。
第二个压力是美国主导的半导体出口管制的加强。
盛宝市场策略师雷德蒙德·黄(音)说,”美国极有可能继续限制中国在芯片技术和人工智能领域的进步。(中国)将很难发展出一个独立的生态系统。无论是民用还是军用,并不重要,差距会越来越大。”
美国政府于 8 月 9 日宣布了一项计划,限制在中国人工智能和其他尖端技术领域的投资。
百度和其他中国公司正在自主研发生成式人工智能。2022 年,曾被看做中国的英伟达而备受关注的寒武纪被列入美国实体清单,这意味着禁止对其出口,寒武纪股价现在比近期高点低 40%。
第三大困境是中国经济增长放缓。阿里巴巴、腾讯和其他中国互联网公司。在没有外国竞争的情况下得以发展壮大,而外国竞争则受到政府法规的禁止。使用腾讯微信应用的人数已超过 11 亿。但随着中国人口的减少,中国公司之间的竞争也在加剧。无法重振外国投资者的期望。
百度和其他中国公司正在自主开发生成式人工智能,但还没有一家公司能像英伟达一样拉动人工智能相关股票市场。
美国阻止中国进口关键零部件和设备的政策。在股市上的效果已经显现。
中国科技公司表现疲软,直接打击了外国投资者可以无限制买卖股票的香港市场。截至 7 月底,阿里巴巴、腾讯和其他五家大型中国科技公司的市值总和,占所有香港上市公司市值的 23%,与 2020 年 9 月最高时的 39% 相比大幅下降。在此期间,香港交易所的总市值下降了 13%。
晨星公司高级分析师黄凯(音 Kai Wong)说,中国科技公司的复兴取决于在海外取得成功的能力,但要做到这一点极其困难,而且需要时间,它们需要制定战略,在中国政府控制之外的增长市场寻找机会。
腾讯在北美开发了游戏业务市场,到 2022 年将海外销售份额提高到近 10%。阿里巴巴向新加坡电子商务公司 Lazada 追加投资 8.4544 亿美元,以求实现增长。但由于海外市场条件与中国不同,竞争十分激烈。
在中国,通信服务、基础设施提供商和其他重量级企业(其中大部分是国有企业)很可能难以实现增长,因为国内需求已触及天花板。
华兴证券资产管理公司首席投资官 Thomas Fung 说:”香港恒生指数再也回不到之前的峰值了。除了科技公司,没有其他公司能扮演中国股市引擎的角色。”