据彭博报道，上个月的银行业风波意味着，在10万亿美元的公司债券市场中，最大的一块市场可能会出现很大变化。

道明证券(TD Securities)的分析师预测，银行集体提高融资成本，将抑制对高质量信贷的需求，最终迫使风险溢价飙升。

问题在于投资级债券的收益率，相对于有效联邦基金利率的缩水，有效联邦基金利率是资金成本的代表。这种 “利差 “现在已经达到了过去27年中仅出现过两次的水平，上一次是在2007年。

这意味着，即使高质量的公司债券，根据其按市价计算的价值可能看起来很 “便宜”，而在过去的一年里，随着利率的飙升，这些债券的融资成本增加，仍可能限制银行的购买，最终迫使利差走高。

道明投资组合和ESG战略主管克里斯蒂安·马吉奥说，”我们在今年最后一个季度预测的美国经济衰退，加上最近硅谷银行和瑞士信贷的倒闭，加剧了美国投资级企业债券市场的修正风险，未来贷款条件的收紧可能会成为这种修正的催化剂。”

虽然银行不是企业债券市场的最大投资者，但在促进交易和为其他投资者提供流动性方面确实发挥了重要作用。要做到这一点，银行必须分配宝贵的监管资本和资产负债表，在3月银行业崩溃和更广泛的存款外逃之后，这些东西变得既稀缺又昂贵。

因此，根据道明的估计，即使银行只拥有7%的未偿还公司债券，他们仍然可以推动信贷风险溢价的修正，而按照历史标准，这种溢价是很低的。

马吉奥估计，利差现在只有23个基点，是1996年开始的数据中第三紧张的水平。

“在这种情况下，银行很重要，因为它们对利率的敏感性，可能会迫使美国投资级企业收益率修正，”马吉奥说。”虽然没有资金的投资者（市场的很大一部分），可能满足于比国债收益率的小幅回升，但流动性提供者需要足够大的利润率，来战胜他们的内部融资成本。在这种背景下，我们预期的信用利差扩大是必要的，以重新平衡市场，并解决日益枯竭的利差交易的压力。”