据金融时报分析发现，自乌克兰被入侵以来，人民币在贸易融资中的份额增加了一倍多，分析人士称，这反映了与俄罗斯的贸易，也反映了美元融资成本的上升。

国际支付和融资平台Swift的贸易融资数据显示，按价值计算，人民币在市场中的份额已从2022年2月的不到2%上升到一年后的4.5%，与欧元相近，后者占总额的6%。

然而，这两者和美元相比仍然很小，2023年2月，美元比例为84.3%，比一年前的86.8%有所下降。

新加坡银行的首席经济学家曼苏尔·莫希乌丁说，”除了乌克兰战争所发生的事情之外，很难想象还有什么能成为这一变化的背后原因。”

中国货币在贸易融资中的份额不断增加，在这种情况下，贷款人提供信贷以促进货物的跨境流动，这对北京加速人民币国际化的努力来说是一个利好，也是对西方的一个严峻挑战，西方试图利用制裁来禁止俄罗斯主要金融机构使用Swift。

专注于中国的研究机构龙洲经讯创始合伙人阿瑟·克罗伯说，从时间上看，这很可能代表了俄罗斯与中国的贸易是通过中介机构完成的，”俄罗斯本身与斯威夫特隔绝的事实也许并不重要。显然有很多俄罗斯石油通过中东和马来西亚出现在中国。”

他指出自去年3月以来，中国从马来西亚进口的石油量 “爆炸”，超过了马来西亚的生产能力。

中国人民银行在2015年8月之前的几年里开展了国际化行动，当时货币贬值导致了严重的资本外逃。这迫使央行改变方向，实施严厉的资本管制，中国在促进全球化进展方面停滞不前。

人民币在贸易融资货币行列中份额上涨，但是在Swift上进行的国际支付并没有提高，人民币在全球总额中的比例已经稳定在2%左右。

然而，俄罗斯确实可以使用跨境银行支付系统（Cips）——这是中国对Swift的替代，去年两国之间的双边贸易上升到创纪录的1850亿美元，因为俄罗斯公司以人民币支付大部分中国商品的采购。

央行数据显示，2022年，Cips的结算总额达到9700万人民币（14000万美元），同比增长21%。

克罗伯说：”就这些付款方式的精确机制而言，你能发现的东西是有限的。但我怀疑在贸易融资的这一增长中，当深入了解时，有很大一部分反映了涉及俄罗斯的交易。”

分析师和经济学家说，美元融资成本的上升，也使人民币对贸易融资相对更有吸引力。自2022年以来，美国联邦储备委员会已经加息九次，而同期中国人民银行已经两次降低基准贷款优惠利率。

中国银行国际部全球首席经济学家、国家外汇管理局前官员管涛说，人民币在贸易融资方面的上升， “与中美货币政策的分歧有关……人民币的角色已经从高利率货币变为低利率货币”。

渣打银行大中华区高级经济学家刘启文说：”在利率方面……随着美国的加息，在相对的基础上，人民币更便宜”我们确实看到最近有更多人对用人民币进行贸易融资感兴趣。不管有没有俄罗斯，从结构上看，我们看到人民币国际化正在卷土重来。”

根据中国社会科学院国际金融系副主任张明最近的一篇论文，中国人民银行自2022年初以来已经转变了其人民币国际化战略。

张明说，央行已经开始积极推动在跨境商品交易结算中更多地使用人民币，并改善与人民币资产挂钩的衍生品的全球准入，而不是像2021年底之前那样，重点推动更多的原油人民币定价和扩大外国投资者的在岸证券准入。

这种对大宗商品结算的关注，从上个月与巴西达成的协议中可以看出，协议将允许亚洲和南美洲最大的经济体，以自己的货币进行贸易和金融交易。

然而，鉴于中国严格的资本控制，很少有专家会认为，人民币会在全球支付货币的行列中迅速蹿升。