据市场观察网报道，美国股市的熊市将持续三个月以上，这是市场行业相对实力排名传递出的信息。在过去熊市的最后三个月，这些排名有一个明显的模式。而如今，过去的三个月行业排名与这种模式没有任何相似之处。

这让围绕硅谷银行倒闭的戏剧性事件发生了不同的变化。如果熊市继续，许多人会倾向于归咎于银行业危机。但金融业相对疲软的情况一直在持续，它不是在过去两三个交易日开始的。

以公用事业、必需消费品和医疗保健板块为例，根据Ned Davis Research的数据，在1970年以来所有熊市的最后三个月里，这些板块的表现分别位居第一、第二和第三。事实上，除了一个熊市之外，它们的表现都优于标准普尔500指数。

相比之下，在过去三个月里，这三个关键板块是表现最差的三个。每个行业都明显落后于大盘。

下表报告了标准普尔500指数所有11个主要行业的可比数据。虽然完整的排名并不完全遵循先来后到的脚本，但基本上是这样的。历史排名与当前排名的相关系数为负 0.33，即呈显著的负相关。

在熊市结束时，某些行业会比其他行业表现更好，这是有道理的。这就是投资者变得沮丧的时候，因为他们最终放弃了以前的乐观。

在这一过程中，最具防御性的行业，公用事业、消费必需品和医疗保健，受到的伤害最小。相比之下，在熊市的最后一刻，最脆弱的行业将是那些对经济疲软特别敏感的行业，如工业、材料和金融。

急于赶上牛市的潮流是熊市反弹的典型特征。

最近几个月，投资者很快就相信，好日子又要来了。他们抬高经济敏感类股的价格，同时淡化了防御性股票。这种急于赶上牛市的潮流是熊市反弹的典型表现。相反，在长期牛市开始时，人们不愿相信，固执地坚持认为熊市只是在暂时喘息。

如果未来几个月遵循典型的熊市逆向思维，那么2022年10月的低点可能会在未来几个月重现。随着投资者逐渐意识到他们的轻信，本认为10月的低点是熊市最后的低点，他们将下决心放弃股票。你将开始看到大意为买入并持有已经死亡的标题，或者更夸张的是，重复1979年商业周刊的臭名昭着的标题“股票已死”。

正如反向投资者喜欢提醒我们的那样，这条新闻的标题出现在近代历史上股市表现最好的十年之一的开始。如果投资者集体认输的话，他们预计这一次也会出现类似的情况。但是，正如过去几个月所表明的那样，要小心不要操之过急。