据巴伦周刊，胡椒博士（Dr Pepper）可能不像可口可乐或百事可乐那样受欢迎，但它的股票现在可能更有吸引力。

注：胡椒博士味道类似黑松沙士，在北美地区之外并不受欢迎，Reddit等网络社区有很多外国人吐槽其味道奇怪。

今年股市在经济增长预期推动下的大幅上涨，让消费必需品等更保守的避风港黯然失色，胡椒博士的母公司Keurig Dr Pepper也不例外。此股最近的股价为35.55美元，自年初以来几乎没有变动，落后于标准普尔500指数4.1%的涨幅。

投资者对其Keurig胶囊咖啡（K-Cups）业务的担忧，也一直萦绕在股价上。过去12个月，公司股价表现逊于百事可乐和可口可乐。

然而，最近几个季度，其两个竞争对手的销售额都有所上升，这表明饮料在消费品中仍是一个相对的大本营。

Keurig的咖啡问题可能也已经利空出尽，可以与百事可乐或可口可乐一较高下，但怪物饮料（Monster Beverage)等新公司的盈利能力也在上升。凭借令人鼓舞的增长前景和定价权，再加上折价估值，Keurig Dr Pepper有望在投资者的低预期中表现出色。

半月资本创始人兼投资组合经理埃里克•德拉马特(Eric DeLamarter)表示：“它的利润率与怪物饮料不相上下，增长速度比可口可乐和百事可乐更快，但预期市盈率为20倍，而不是25倍。这是一家非常吸引人的公司，似乎从来没有得到过太多关注。”

也许应该多关注一下它了。Keurig Dr Pepper旗下的软饮料品牌还包括七喜、Crush和姜汁汽水Canada Dry。公司将于周四（2月23日）发布收益报告，结果很有可能是不错的。

Keurig Dr Pepper预计将公布每股利润50美分，销售额为37.8亿美元，利润和收入都将增长11%。如果按照百事可乐和可口可乐的业绩来衡量，这两项业绩目标不仅都可以实现，而且都可以超过的。

这两家公司的营收增长都好于预期，从整体营收和消费者愿意接受更高价格的角度来看，这对Keurig来说是个好兆头。

话说回来，其咖啡业务才是大多数投资者担心的问题。疫情期间，许多消费者已经购买了家用咖啡系统，而更大范围的重新开放，让通勤者更容易早上买到咖啡。这可能会影响公司第四季度Keurig咖啡的销售，而这个季度通常是公司最重要的季度，因为人们会在节日期间互赠Keurig咖啡。

不过，尽管Keurig在公司的名字中排在Dr Pepper的前面，咖啡业务只占其收入的三分之一多一点。这并非微不足道，但如果增长放缓，这并不是一场灾难，尤其是考虑到许多投资者已经在为这个领域的销售疲软做准备。

如果业绩不像人们担心的那么糟糕，可能会帮助Keurig Dr Pepper股价上涨，因为空头头寸在过去一个月上升了近20%。

根据摩根大通分析师安德里亚·特谢拉(Andrea Teixeira)的计算，其咖啡销售收入只要以5%左右的速度增长，其股价就会受益。这与普遍预期的5.5%左右相符，甚至可能会超出投资者的预期。

特谢拉在上月底将Keurig Dr Pepper的目标价上调至41美元，较周二收盘上涨15.3%。

而一个潜在的弱点，可能根本就不是弱点。与百事可乐不同，可口可乐的股价在发布报告后下跌，部分原因是其高强度运动饮料部门的业绩令人失望。相比之下，Keurig Dr Pepper去年年底宣布与红牛、Athletic Brewing Company和C4能量饮料制造商Nutrabolt等公司合作，似乎是进入饮料市场这些快速增长领域的更好方式。

德拉马特表示：“对各方来说，合伙模式比直接收购更有意义。如果成为大公司旗下一员，一个品牌就有可能失去一些独立时获得成功的关键因素，可口可乐旗下的运动饮料品牌Bodyarmor就是最近的一个例子。”

然而，Keurig的增长不只是一个特定的季度。人们普遍认为，2023年其每股收益将增长6.7%，至1.79美元，销售额将增长5.8%，达到创纪录的148.4亿美元。

相比之下，分析师预计可口可乐今年这两项指标的增长将低于5%；百事可乐今年的每股收益预计将增长6.9%，销售额增长3.6%。近年来，Keurig Dr Pepper的息税前利润，大大高于其长期平均水平22%多一点，在咖啡和糖等原材料成本下降的推动下，预计到2023年将超过25%。

Allspring 全球投资公司的高级投资组合经理布莱恩特•凡克伦克特(Bryant VanCronkhite)表示，随着时间的推移，此公司已经显示出了“强大的定价权”。

Keurig Dr Pepper还有其他潜在的催化剂。美元走强和中国重新开放的不平衡一直是国际公司的困扰，但由于公司近90%的业务来自美国，所以对其来说并不是问题。在其前任短暂上任但辞职后，罗伯特·甘戈特 (Robert Gamgort)重新担任公司首席执行官是另一个积极因素。其净债务与息税折旧及摊销前利润之比为3.4倍，不到2018年Keurig与Dr Pepper Snapple合并完成时的一半。

正如VanCronkhite网站所总结的那样，Keurig Dr Pepper“拥有巨大的资产，一个明智配置资本的管理团队，定价权和强劲的需求，创造了一个不断充实资产负债表的现金流机器。”

完全同意。让我们干了这瓶Dr Pepper。