《外交政策》报道，中国这个世界第二大经济体一直希望人民币实现国际化，以此规避以美元为中心的金融体系动荡对本国造成的风险。遗憾的是，美国违约中国也会遭殃，而短期内不可能建立新的全球金融体系。

未来几个月，华盛顿的政治界将上演一出关于联邦债务上限的斗争戏剧。最坏的情况是，国会拒绝提高上限，美国财政部拖欠债务。

美国国债为整个世界金融体系提供动力，美国违约很可能引发一场大规模的全球经济危机。如果发生这种情况，世界第二大经济体中国会在崩溃中幸存下来吗？美国违约是否会给中国一个机会，创建一个不那么依赖美元的新全球金融体系？

好消息是，美国发生违约的可能性不大。最有可能的是，国会将达成一项协议，现在提高债务上限，以换取以后削减联邦开支的承诺。这就是“茶党”国会在2011年所做的，也是参议院少数党领袖米奇·麦康奈尔（Mitch McConnell）预测的结果。

如果谈判失败，拜登政府仍有很多选择来防止违约，包括运用会计技巧或完全无视债务上限的决定，理由是债务上限违反了美国宪法关于及时偿还所有联邦债务的规定。

但奇怪的事情，有时会在华盛顿发生。如果美国真的违约，损失会有多大？没有人知道，世界经济实在是太复杂了。一个真实存在的可能性是，全球金融危机和经济萧条的出现，甚至比2008年至2009年的情况还要严重。

这是因为巨大的美国国债市场，以两种方式支撑着全球金融体系。一，世界各地的许多信贷都是直接或间接地根据美国国债的利率来定价的。二，美国和世界其他国家的许多贷款，都依赖美国国债作为担保抵押品。

在违约情况下，美国国债的利率将飙升（因为投资者会要求更高的利率，以换取他们可能无法得到回报的风险），而且国债可能不再能作为抵押品担保贷款（因为其潜在价值将不明确）。整个世界的金融体系可能就会被冻结。

此外，如果国债市场停止运作，用于控制2008至2009年危机的主要工具之一，美联储为购买美国国债提供资金的大规模印钞，可能会失效。

与2008年至2009年一样，全球经济崩溃会对中国造成很大的伤害。中国的情况会比其他大多数国家稍好一些，因为金融系统相对封闭，主要依靠国内储蓄，并通过资本管制来保护其不受全球金融动荡的影响。

但美国债务违约的影响仍将是毁灭性的。在2008年至2009年，贸易融资的损失和全球需求的崩溃，使中国的出口暴跌了近20%，超过2000万工人失去了工作。

15年前，中国政府可以通过释放大规模的债务融资经济刺激计划来应对，因为中国的债务水平（占GDP的140%）相对较低，而且在基础设施和住房方面仍有大量需求。今天，中国回旋的余地要小得多，债务已经飙升到占GDP的近300%，基础设施和住房都严重过剩。

美国违约对中国造成的经济后果虽然严重，但可能不会对中国共产党的权力造成威胁。无论中国人民被迫承受怎样的痛苦，都可以正确地归咎于外部力量。在紧要关头，中国政府仍然可以通过累加债务，来支持最低水平的经济增长，因为这是从自己的未来（储备）中借款，而不是从外国债权人那里借款。

这将我们引向第二个问题：如果美国违约，中国能否建立一个围绕人民币的替代（金融）体系？简短的回答是：不能。

美国国债市场规模巨大，并与世界其他国家密切交织在一起，这也是为什么违约的后果如此糟糕。目前有23.9万亿美元的国债未偿还，其中31%为外国人持有，金额约7.5万亿美元。

去年美债的每日交易额平均为6000亿美元。实际上，这意味着大公司和政府很容易持有任何数额的国债，迅速进行大量交易，并很容易获得或处置他们所需的借款抵押物。

中国的政府债券市场远远不够大，流动性不够强，也没有与世界其他国家融合，无法替代美国国债。根据本刊人员计算，中国已发行的政府债券总价值为3.3万亿美元，还不到外国人持有的美国国债的一半。

中国政府债券的外国持有量只有3400亿美元，是国债持有量的二十分之一。中国政府债券市场的日交易额为300亿美元，约为国债市场平均水平的5%。

在2008年至2009年的危机之后，由于中国认为自己过于依赖美元驱动的全球金融体系，因此努力尝试将人民币国际化。可惜，努力没有取得什么成果，人民币仅占全球官方中央银行储备的2.8%（相比之下，美元占60%，欧元占20%），这一数字在过去几年中没有什么变化。同样，人民币只占全球外汇交易的2.4%。

中国未能实现人民币国际化的原因，与中国相对不受全球金融冲击影响的原因相同：资本管制。将钱带入和带出中国仍然需要得到中国政府的许可。从中国政府的角度来看，这是件好事。当中国的经济状况恶化时，中国公民很难把他们的钱拿出来放在国外。

通过限制外国人可以带入中国的资金数量，并控制他们可以取出资金的条件，中国政府减少了全球金融恐慌导致外国投资者资本外流的风险。因此，中国政府不必如此努力地维持国内金融稳定。

问题是，如果想创造一个美国国债市场的替代品，以及世界关键货币美元的替代品，就必须接受这些风险。国际投资者需要有足够信心，相信他们可以把尽可能多的钱投入到对方的债券中，并且这些持有的价值将保持相对稳定，而且投资者可以随时兑现而不会受到惩罚。

目前，外国投资者普遍不相信中国的政府债券市场能够实现这些预期。他们很乐意将少量资金投入中国债券，以分散他们的投资组合，或利用人民币价值的短期上涨。

但不止一位央行行长告诉经济学人研究团队，他们不愿意将大部分储备金投入中国债券，因为他们担心在真正需要的时候，即在紧急情况下，无法获得这些资金。私营金融机构的这种想法甚至更为强烈，他们的交易更为频繁，希望有一个安全的抵押品来源来支持日常交易。

简而言之，美国国债市场之所以成为全球金融体系不可或缺的一部分，是因为美国愿意承担其他国家（即使是像中国这样的大国）都不敢承担的金融风险。几十年来的历史已经证明，美国能够安全地管理这些风险。

因此，如果美国违约，不幸的是，中国没有其他选择。因此，如果美国的鲁莽政治行为迫使市场冻结，世界将遭受巨大的经济和金融损失。

像其他所有国家一样，中国将是一个不幸的旁观者，只能被动等待，直到美国能够解决其内部争端，并恢复其对全球金融体系的管理。