据巴伦周刊，美国劳工部周二（1月31日）报告称，2022年第四季度，文职劳动者（指私营部门员工以及州和地方政府员工，不包括联邦政府员工、军方人员和农业从业人员）的薪酬成本环比攀升了1%，这再次表明工资通胀已开始降温。

经济学家此前预计，上季度总薪酬成本将攀升1.1%。第四季度薪酬年化增长率为5%，FactSet调查的经济学家普遍预期为5.1%。

这些数据是季度就业成本指数(Employment Cost Index)的一部分。对于美联储来说，这是一个好消息。美联储一直在寻找薪资通胀见顶的证据，以减缓物价的快速增长。它将支持一些经济学家的想法，即美联储所希望的“软着陆”仍有可能实现，因为它表明，尽管整体经济仍然相当强劲，但企业盈利在一定程度上正在降温。

在数据发布前一直走低的标准普尔500指数期货价格上涨至盈亏平衡线附近。

报告显示，由于多方面的因素，总薪酬增长放缓。例如，工资和薪金一项在第四季度增长了1%，低于第三季度的1.3%。去年第四季度，福利成本上升0.8%，低于上年同期的1%。

尽管某些行业的工人工资增长速度仍快于其他行业，但许多行业的工资增长已显示出超过峰值的迹象。随着雇主争夺员工，服务业员工的薪酬涨幅继续最大，截至第四季度同比增长了6.9%。但这仍比第三季度7.7%的同比增速有所改善。

考虑到工资上涨会推高服务价格，美联储希望看到收入增长令人信服地放缓，然后才会开始乐观地认为通胀正在下降。许多经济学家认为，工资年增长率约为3.5%，足以使整体通胀与央行2%的年增长率目标保持一致。

穆迪分析首席经济学家马克•赞迪(Mark Zandi)表示：“让通胀回到瓶子里、回到目标水平的最后一点，就是让工资增速下降。这是最后一英里。”

在所有衡量工资增长的方法中，就业成本指数可能是最好的。尽管其仅按季度发布，因此滞后于每月就业报告中包含的平均时薪数据，但它控制了经济学家所称的“构成偏差”，能够更清晰地反映薪酬增长的方向。

平均小时收入数据的构成偏差意味着，这些数据可能错误地显示出工资上涨，仅仅是因为更大比例的低收入工人失业，也可能是因为更大比例的高收入工人失业，所以此数据下降。就业成本指数修正了这些扭曲。

它还按类别细分了总薪酬，以便更仔细地了解不包括福利、激励和奖金在内的工资和薪酬增长速度。

美联储官员将在周二上午开始为期两天的政策会议，他们将对此进行仔细研究。尽管这份报告不太可能影响美联储本周的加息（投资者预计利率将上调25个基点）但它可能有助于确定央行认为利率还必须再上调多少。

瑞信经济学家写道：“如果该数据符合我们的预测(1%)，应该会证实我们看到的平均时薪增长放缓，并巩固美联储放缓并最终暂停加息的计划。”