据彭博社报道，债券市场的多头正准备迎接2023年的第一次重大考验。

美国国债本月反弹，因为人们普遍预期，随着通货膨胀率下降和金融条件收紧使经济降温，美联储的加息已接近尾声。在未来一周，随着美联储宣布其最新决议和月度就业市场报告的发布，交易员们可以了解情况是否可能如此。

在经济放缓将促使美联储停止加息、并在今年晚些时候转向宽松货币政策的预期下，投资者已经重新涌入债券，被高涨的收益率吸引。基准的5年期和10年期收益率在1月份下降了约40个基点，因为基金经理和养老基金继续将资金从股票转向长期限债券。

高盛资产管理公司多资产零售投资主管亚历山德拉·威尔逊-埃利桑多说：“今年资产管理公司持有大量现金余额，市场有一种‘趁现在还来得及’的情绪。投资者看到了全球通货膨胀减缓的迹象、一些疲软的数据，如果以史为鉴，它表明转折点可能会突然到来。”

本周，投资者在新发行的美国国债中购买的比例远高于通常水平，将收益率锁定在接近过去15年区间高端的水平，这凸显了看涨的情绪。在目前的水平上，国债被认为是一种有吸引力的对冲经济衰退的工具。经济放缓的迹象一直在增加，英特尔等公司正在为疲软的前景做准备，消费者也受到了挤压。

在物价压力缓和和就业增长这两股力量的支撑下，宏观经济前景料将使基准收益率保持区间震荡。面对这种情况，掉期交易员们预计，美联储将在下周三将其基准利率（目前在4.25%至4.5%的范围内）提高四分之一个百分点，今年内随后只会再加息一次。

周五，美联储青睐的通胀指标降至一年多来的最低水平。2月3日，接受彭博社调查的经济学家预计，劳工部将公布1月份就业增长放缓至19万，低于12月份的22.3万。

其他公布的关键数据包括就业成本指数和职位空缺数据，以及ISM制造业和服务业活动调查中的就业和价格指数。

如果美联储主席鲍威尔推翻交易员的预期，这一系列数据将使国债市场面临逆转的风险。在美联储12月的会议上，官员们表示，2023年政策利率将维持在5.1%的高点，预计不会降息。这一预测比市场目前反映的更为鹰派。

“市场和美联储对政策的预估之间存在对立，在未来三到六个月内可能需要一些时间来解决，”高盛的威尔逊-埃利桑多说，“购买国债的热情可能会继续下去，除非通胀被证明更具粘性，而劳动力市场的弹性使人们认为美联储可能需要保持限制性政策，以打破就业市场的支撑面。”