据巴伦周刊报道，房地产市场继续疲软，美国经济可能会走向衰退。但在经历了艰难的2022年之后，劳氏（Lowe’s）的股票现在看起来值得买入。

对房地产行业来说，这是一段艰难的时期。由于房价下滑、建筑商削减开支以及利率上升降低了买家需求，成屋销售已连续11个月出现环比下降。即使在最近的反弹之后，房地产行业股，无论是建筑商自己还是那些提供固定装置、干墙和木材的装修公司，都远低于他们的高点。

家居装修公司劳氏也不例外。劳氏公司股价较2021年12月创下的历史高点，下跌了21%，而标准普尔500指数下跌了15%。

然而，劳氏的股票，并不像它看起来那样依赖房地产市场。如今，公司的业务正受到特定因素的推动，如其在利润率较高且更稳定的承包商业务方面的持续增长，它正在缩小与家得宝在这个业务上的的差距。

与此同时，这只股的交易价格比其较大的竞争对手和标准普尔500指数都更有吸引力，这为愿意押注劳氏的转机能够继续的投资者提供了一个引人注目的切入点。

皮特堡资本集团（Fort Pitt Capital Group）的首席投资官丹·埃（Dan Eye）说：“当一个伟大的企业变得越来越便宜时，我们就想拥有更多。这当然是我们每天都在买的东西。”

但情况并非总是如此。多年来，劳氏一直是家得宝的手下败将，就像汉堡王一直是麦当劳的手下败将。尽管劳氏公司吸引了喜欢自己动手的客户群体，但它很难吸引到承包商的注意。不过，这种情况现在已经开始改变。

截至去年第三季度，劳氏的年销售额约有四分之一来自其专业业务，高于2019年的19%。富国证券分析师扎克里·法德姆（Zachary Fadem）表示，这种增长应该会持续下去，他认为，随着劳氏从小型零售商手中夺取市场份额，专业业务在未来几年内可能会占到总收入的30%。

法德姆写道：“总的来说，我们看到风险/回报在改善，与家得宝销售的收入差距在缩小。”他认为劳氏股价将达到245美元，比周二的206美元收盘价上涨19%。

劳氏目前的营业利润率略低于13%，低于家得宝的15%。但在12月的投资者日上，劳氏管理层表示，计划到2026年左右，将利润率提高到14.5%。

根据FactSet的数据，分析师预计，劳氏公司2023年的销售额将达到922亿美元，同比下降约5%，每股收益为13.91美元，比2022年增长30美分。

总而言之，劳氏的每股收益达到每年20美元是非常合理的。如果到2026年实现这一目标，那么从2022年起，它的复合年增长率约为10%。

信托证券分析师斯考特·奇卡雷利（Scot Ciccarelli）表示：“劳氏有望实现良好的增长。”他将劳氏的目标股价定为258美元，即上涨25%，并将其评级为买入。

当然，房间里的大象是房地产市场和美国经济的变化。虽然2022年第四季度的国内生产总值可能增长2.2%，但预计2023年仅增长0.5%，而许多经济学家认为，即使这样也太乐观了。如果真的出现经济衰退，将给房地产市场和劳氏公司带来更大的压力。

不过，劳氏公司已经制定了一项计划，通过削减广告费用和推迟长期项目来尽量减少损失。在最坏的情况下，管理层表示，销售额可能会下降到约870亿美元，同店销售仅下降4%。利润率将达到13.3%，仍高于2022年的12.9%。假设利息支出和税率保持不变，每股收益将略高于13美元，仅比2022年的13.61美元略有下降。按照大约13倍的市盈率（过去10年的低谷倍数），股价将跌至约178美元，比目前的价格下跌13%。

但是，经济衰退并不是必然的，而且住房市场可能正在接近其自身的低点。虽然价格、销售和其他活动一直在下降，但富国银行缩减其抵押贷款发放业务的举措等决定表明，最糟糕的情况可能已经过去。

在今年比较乐观的情况下，劳氏的盈利可能接近每股14美元。这将受到股票回购的推动。公司在12月7日宣布了150亿美元的回购授权，富国银行的法德姆表示，此举可转化为每年约70亿美元的资金。

的确有理由认为劳氏公司的股票太便宜了，特别是与家得宝相比，后者的市盈率为19倍。即使是向这一水平的小幅上涨，也会带来巨大的回报。如果劳氏的市盈率在2025年底达到17倍，高于目前的14.8倍，那么到2025年底，股价可能达到340美元左右，年化涨幅约为18%。

法德姆表示：“如果你有一家企业的利润率状况与家得宝非常相似，你可以说它正在像家得宝一样成长，它可能会有类似家得宝的市盈率。”

房地产市场有它的周期，劳氏公司的股票终将成为赢家。